煤價的暴動與煤企股價的淡定
自8月中旬開始，環(huán)渤海動力煤價格呈現(xiàn)猛漲態(tài)勢，單周漲幅一度突破指數(shù)發(fā)布以來的最高水平。9月28日，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于561元/噸，與上期相比上漲了7元/噸，截止本期，指數(shù)價格已經(jīng)連續(xù)十四期上漲，本期則再次刷新年內(nèi)最高紀(jì)錄。
事實上，煤炭價格的猛漲從7月份就已經(jīng)開始了。自7月初至今，焦煤價格已經(jīng)累計反彈約42%，而動力煤價格已經(jīng)累計反彈約28%。
當(dāng)大家還在過節(jié)的時候，四大煤企神華、中煤、同煤、伊泰也不約而同地調(diào)高了煤價，都將10月份的5500大卡下水煤長協(xié)價格上調(diào)至548元/噸，這次調(diào)整漲幅也創(chuàng)下了歷史新高。在這次調(diào)價之前，應(yīng)相關(guān)部門要求，四家大型煤企未跟隨市場快速上調(diào)下水煤長協(xié)價，此次大幅上漲是對前期低價的修正。
煤價一路飆升了一個季度，但煤炭企業(yè)的股價卻表現(xiàn)得極為淡定，幾乎不為所動。我們看到，7月份之后，煤炭板塊僅上漲了10%，剔除掉蒙古能源這種暴漲80%以上的老千股外，煤炭板塊的漲幅肯定是遠(yuǎn)低于10%的，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，因為恒指在此期間上漲了14%。
煤企股潛在的補漲需求
一邊是煤炭價格在一個季度內(nèi)飆升28%-43%，另一邊是不為所動的煤企股價跑輸大盤。為什么一向緊盯煤價的煤炭股卻幾乎無視煤價的飆升呢?
煤炭，被很多客官視為夕陽產(chǎn)業(yè)，不僅因為其燃燒產(chǎn)生的大量霧霾與綠色發(fā)展的理念相背離，而且隨著替代能源的不斷發(fā)展，其前景確實令人擔(dān)憂。于是乎，煤炭自2014年以來，就成為A股最受冷落的角落之一。特別是在2014年油價大幅走低之后，整個能源板塊的估值中樞也隨之大幅拉低。
為什么煤炭股對這一輪煤價的飆升幾乎毫無反應(yīng)?
最重要的制約因素是油價從年初的30美金/桶恢復(fù)到50美金/桶之后一直震蕩下行，并未有什么起色。油價起不來，整個能源板塊的估值就受到抑制，煤企股也不太可能走出獨立的一波行情。
此外，對煤炭行業(yè)增產(chǎn)的擔(dān)憂也不絕于耳。9月8日會議結(jié)束后，三級響應(yīng)機制包含晉、陜、蒙53座煤礦合計產(chǎn)能5.1億噸，日增產(chǎn)20萬噸;二級響應(yīng)機制包含晉、陜、蒙、魯、豫、皖、蘇的66個煤礦合計產(chǎn)能5.9億噸;三級響應(yīng)與二級響應(yīng)累計增產(chǎn)約360萬;其中74座先進(jìn)產(chǎn)能煤礦合計產(chǎn)能6.5億噸，自9月23日會議結(jié)束后，74個先進(jìn)產(chǎn)能礦井可以日增產(chǎn)50萬噸，累計增產(chǎn)約350萬噸;即9月份累計增產(chǎn)月710萬噸。
第一個抑制因素“油價震蕩下行”似乎隨著OPEC限產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成而逐漸消散，至少市場上目前是比較認(rèn)可這一邏輯的。
第二大抑制因素“對增產(chǎn)的擔(dān)憂”，隨著日增產(chǎn)計劃的細(xì)則落實下來，過分的擔(dān)憂也可慢慢消除。畢竟，發(fā)改委9. 23會議再次明確去產(chǎn)能和276天限產(chǎn)政策不動搖，只是決定啟動日 增產(chǎn)50萬噸的一級響應(yīng)機制，并沒有更嚴(yán)厲增產(chǎn)限價政策出臺。憑著這遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增產(chǎn)計劃的落實，相信市場的這一前期疑慮也會漸漸消散。
只要市場對煤炭市場的這兩大疑慮能夠得到消除或降低，煤炭板塊就是有可能隨著煤價的飆升實現(xiàn)一輪補漲的地方。
來源：華爾街見聞
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