解讀5月份PMI 鋼價短期難有上漲基礎(chǔ)
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從國家統(tǒng)計局發(fā)布的PMI指數(shù)來看，各項指標均和鋼鐵行業(yè)實際走勢整體符合，5月份鋼價、鐵礦石等原材料價格處于持續(xù)走低過程，同時粗鋼產(chǎn)能繼續(xù)保持高位，下游需求量萎靡難起，整體形勢并無反轉(zhuǎn)跡象。
就5月份PMI數(shù)據(jù)所反應的情況來看，5月份新訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降4.7個百分點，回落至枯榮線以下，專用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)和鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備制造業(yè)等10個行業(yè)低于50%。則說明后期我國的工業(yè)制造水平繼續(xù)呈現(xiàn)回落趨勢，未來一段時間內(nèi)，鋼材下游終端企業(yè)的開工率將呈現(xiàn)繼續(xù)降低的走向。對鋼材需求量難有上升的可能，數(shù)據(jù)顯示6月份鋼材的需求基本面將繼續(xù)表現(xiàn)疲軟走勢，對鋼價的本輪反彈難以提供更多的拉動力。
至于我們寄予厚望的重大項目投資提速等一系列近期出臺的“穩(wěn)增長”政策，對于未來制造業(yè)的提升將會有明顯的效果，但具有普遍的時間滯后性，無論是鋼鐵項目投資還是其他鐵路、高速公路等基建項目投資，都還需要一個較長的前期準備過程，要想實現(xiàn)真正的產(chǎn)業(yè)鏈帶動效應，還得等待一段時間。所以說，暫時性的利好也就緊緊止步于市場心態(tài)上的好轉(zhuǎn)，對后期投資行情預期的增強;即使鋼價因此出現(xiàn)反彈，但一旦終端需求沒有及時跟進，短期內(nèi)鋼價還得重回震蕩筑底行情，繼續(xù)等待需求釋放。同時從出口指數(shù)來看，也是繼續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢，由于世界經(jīng)濟走勢并無明顯回暖趨勢，導致我國的鋼材出口量難以增長，從而加重國內(nèi)市場的銷售壓力。
另外，原材料庫存指數(shù)也呈現(xiàn)回落趨勢，就鋼鐵行業(yè)而言，首先是鋼廠內(nèi)部的鐵礦石、鋼坯等原材料庫存降至最低;隨著原料價格的持續(xù)走低以及成品鋼材價格的弱勢，鋼廠在保持高位產(chǎn)能盡快消耗高價原料庫存外，對現(xiàn)階段的原材料的采購均表現(xiàn)出相對謹慎的態(tài)度，采購量十分的稀少，造成原材料市場成交日益下滑，在5月中下旬開始甚至出現(xiàn)鋼廠和中國選礦商寧愿支付違約金也要要求海外礦山延遲向中國發(fā)貨，到6月初，原料價格雖然暫時企穩(wěn)，但后期想借利好趁勢反彈，還存在一定的難度，我們認為6月份后，鋼廠集中檢修的情況必然增多，產(chǎn)能穩(wěn)步下滑的可能性較大。
其次是下游行業(yè)對鋼材等原料庫存的降低;在終端用戶“買漲不買跌”的傳統(tǒng)心態(tài)影響下，采購力度明顯不夠;一是因為工程較少，暫無補庫存的必要，另外一個方面是終端資金有限，采購能力也就相對減弱;終端工程的鋼材消耗能力始終處于相對低位，是制約其采購意愿低下的主要因素。
以上因素，直接導致鋼廠內(nèi)部庫存呈現(xiàn)增加趨勢，目前的鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)為，鋼材市場庫存低位運行，鋼廠內(nèi)部則在不斷的高產(chǎn)及代理商執(zhí)行量不完整的雙重壓力下庫存量節(jié)節(jié)高升，造成鋼企資金回籠壓力較大，特別是中小鋼廠，將嚴重影響后期繼續(xù)生產(chǎn)活動的順利進行。
總體而言，盡管國家刺激經(jīng)濟的一攬子計劃項目正在加速審批;對市場造成密集利好;或許鋼價會在強烈的向好預期行情指引下出現(xiàn)短期的試探性反彈;但從PMI制造業(yè)指數(shù)反映出來的經(jīng)濟回落依舊;加上季節(jié)性不利因素的作用，我們認為鋼材下游的終端需求基本面難以有大的釋放，或繼續(xù)維持疲軟，鋼價尚不具備長期反彈的基礎(chǔ)。該信息來源：海鑫信息
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