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　　東莞威達(dá)五金,廣東南鋼,惠州南鋼,珠海南鋼,冷軋鋼,冷軋中寬帶,冷軋帶鋼,冷軋板卷,東莞五金廠,惠州五金廠,珠海五金廠,廣州五金廠,東莞電解板,惠州電解板。又逢各鋼廠集中出臺(tái)12月份出廠價(jià)格政策之時(shí)，下調(diào)之聲雖不絕于耳，然而回顧11月份各主流鋼廠的調(diào)價(jià)政策，仍以平穩(wěn)為主，在掛牌價(jià)上并未明顯下調(diào)。只有部分鋼廠加大了補(bǔ)貼力度，另外的則采取明平暗降的政策。目前成本下降，盈利大幅下滑;供給減少，需求依然疲軟;就掛牌來看，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步拉大;鋼廠、貿(mào)易商均倍受煎熬。

　　11月初，市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩但仍延續(xù)前期弱勢(shì)。12月出廠價(jià)是小幅上調(diào)，還是下調(diào)抑或繼續(xù)平盤?筆者將對(duì)此進(jìn)行淺析，僅供參考。

　　一、成本VS盈利

　　1、成本

　　國(guó)產(chǎn)礦、進(jìn)口礦、鋼坯、焦炭、廢鋼等原材料紛紛下跌，成本明顯下移。

　　截止2011年11月4日，唐山鐵精粉(66%)為1175元/噸，較8月份以來的高點(diǎn)下跌近340元/噸，跌幅達(dá)22.4%;印礦現(xiàn)貨天津港(63.5%)為1025元/噸，較前期高點(diǎn)下跌近320元/噸，跌幅達(dá)23.8%;印礦期貨131美金，較前期高點(diǎn)下跌近內(nèi)58美金。外礦價(jià)差為170元/噸，而平均價(jià)差在66元/噸左右。因此，這一差異必將會(huì)在后期的走勢(shì)中得以修正。

　　鋼坯(唐山)較前期高點(diǎn)下跌近600元/噸，跌幅達(dá)13.4%;焦炭(唐山)較前期高點(diǎn)下跌近65元/噸，跌幅為3.3%;廢鋼(張家港)較前期高點(diǎn)下跌近530元/噸，跌幅為13.7%。

　　2、盈利

　　雖然生產(chǎn)成本有所下移，但因現(xiàn)貨市場(chǎng)仍陰晴不定，鋼材各品種盈利仍不容樂觀。根據(jù)MRI(Mysteel研究中心)模型測(cè)算，截止2011年11月3日，螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均盈利空間較上月同期下降236元/噸。其中螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均盈利空間分別為-337、-414、-313及-110元/噸，分別較上月同期減少252、309、252、131元/噸。

　　二、供給VS需求

　　1、供給面

　　供給壓力有所緩解，但仍供大于求。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5467.3萬噸,同比增長(zhǎng)9.7%;日均產(chǎn)量為176.4萬噸，環(huán)比下降6.7%。

　　另據(jù)最新調(diào)查顯示，11月份國(guó)內(nèi)48家建材鋼廠共有18條線棒線檢修或減產(chǎn)，影響產(chǎn)量48.55萬噸;國(guó)內(nèi)34家中厚板鋼廠檢修或減產(chǎn)9條，影響產(chǎn)量45萬噸;國(guó)內(nèi)30家熱軋鋼廠檢修或減產(chǎn)6條，影響產(chǎn)量75萬噸;19家冷軋鋼廠檢修或減產(chǎn)3條，影響產(chǎn)量11萬噸。

　　社會(huì)庫存繼續(xù)回落，但鋼廠庫存卻居高不下。今年以來資金緊張，倉單質(zhì)押類庫存規(guī)模減少，而目前部分品種雖有反彈但貿(mào)易商仍信心不足，囤貨意愿較低。因此，雖然國(guó)慶期間庫存經(jīng)歷一次小的增長(zhǎng)脈沖，但目前已經(jīng)逐步回落，甚至低于了國(guó)慶節(jié)之前的水平。

　　2、需求面

　　下游需求依然疲軟。工程機(jī)械國(guó)內(nèi)銷量比上月小幅增加，出口短期增長(zhǎng)較好，但從機(jī)械下游行業(yè)需求放緩來看，中期仍不容樂觀。受傳統(tǒng)銷售旺季影響，汽車銷售、出口形勢(shì)良好，產(chǎn)量增速回落，小排量乘用車受政策影響表現(xiàn)較好，但難以持續(xù)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)11月9日公布了今年前10個(gè)月的車市運(yùn)行數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月，汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到1503.41萬輛和1516.06萬輛，同比增長(zhǎng)2.66%和3.15%。連續(xù)同比保持正增長(zhǎng)四個(gè)月之后，中國(guó)車市再次掉頭向下。在這一輪與往年不同的年底下探過程中，乘用車中的微面(交叉型乘用車)車型以及商用車下滑嚴(yán)重。受“十一”黃金周銷售旺季影響，家電銷售形勢(shì)表現(xiàn)較好，但四大主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性回落態(tài)勢(shì)仍難以改變，房地產(chǎn)調(diào)控溢出效應(yīng)的滯后影響逐漸顯現(xiàn)，加上刺激政策淡出，家電行業(yè)暫沒有看到非常利好的因素。機(jī)電產(chǎn)品出口額繼續(xù)保持歷史高位，累計(jì)增速小幅下滑。中國(guó)造船行業(yè)頹勢(shì)難改，據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份，中國(guó)造船完工量較去年同期繼續(xù)大幅增加，反之新接訂單增速則大幅下滑。

　　三、期現(xiàn)價(jià)差

　　期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步拉大，鋼廠出廠價(jià)下行壓力不減。截止2011年10月，鋼材各品種期現(xiàn)價(jià)差均表現(xiàn)為明顯擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，其中彩涂更于9月份創(chuàng)下新高。雖然鋼廠掛牌價(jià)并未明顯下調(diào)，但不得不增加其它補(bǔ)貼措施。

　　四、廠商博弈

　　在各方因素?cái)D壓下，鋼廠采取了不同的應(yīng)對(duì)策略。中小鋼廠對(duì)10月、11月出廠價(jià)進(jìn)行了大幅調(diào)降，幅度大的達(dá)300-400元/噸。部分大鋼廠卻很有“謀略”，為了穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，同時(shí)保持一定的利潤(rùn)空間，掛牌價(jià)仍以平盤為主。但又要確保明年的協(xié)議合同順利簽訂，給貿(mào)易商讓出部分利益，暗降在所難免。以寶鋼11月出廠價(jià)為例，除電工鋼明文下調(diào)之外，其他產(chǎn)品基本以平盤為主，但暗降幅度較大。

　　五、結(jié)論

　　成本下移，盈利慘不忍睹，供給雖降但仍供大于求，下游需求雖有訂單冒頭然杯水車薪，資金偏緊且年底各貿(mào)易商均要支付年度保證金，期現(xiàn)表觀價(jià)差進(jìn)一步拉大，市場(chǎng)成交清淡，鋼價(jià)雖有波幅反彈介仍趨弱，鋼廠、貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期難以樂觀。

　　綜上所述，我們認(rèn)為主流鋼廠12月份出廠價(jià)格(掛牌)或?qū)⒗^續(xù)以穩(wěn)中下調(diào)為主，各品種仍將有不同幅度的補(bǔ)差。且部分鋼廠或?qū)⑼瞥霰Ｖ岛贤?，先出掛牌價(jià)，再出結(jié)算價(jià)。若后期現(xiàn)貨市場(chǎng)仍無起色，保值合同的補(bǔ)差部分將相當(dāng)可觀。

　　分品種來看，熱軋、中板調(diào)價(jià)幅度在-500至0元/噸左右;冷軋調(diào)價(jià)幅度在-300至0元左右;鍍鋅、彩涂或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中趨弱，幅度在-200至0元/噸左右。

　　另因建材11月上旬價(jià)格下調(diào)及補(bǔ)貼均比較明顯，且現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定反彈，中旬建材調(diào)價(jià)或?qū)⒁苑€(wěn)為主，幅度在-50至50元/噸左右。