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　　國內(nèi)降雨緩解加之保障房建設(shè)獲新的融資渠道，刺激滬鋼自6月下旬企穩(wěn)反彈，而后利多進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的消息不斷，刺激滬鋼繼續(xù)反彈并站上半年線。筆者認(rèn)為，目前滬鋼雖有一定盤升動(dòng)能，但反彈高度仍將受限。

　　國內(nèi)降雨緩解，終端消費(fèi)逐漸加速

　　6月下旬起國內(nèi)大范圍降雨逐步緩解，終端需求逐漸提振。6月21日，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》，允許地方融資平臺(tái)相關(guān)企業(yè)發(fā)債建保障房。財(cái)政部隨后宣布將代理發(fā)債，首批計(jì)劃發(fā)債504億元。中央高層也釋放加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信貸扶持的積極信號(hào)。上述因素成為滬鋼企穩(wěn)回升的重要?jiǎng)恿Α?/P>

　　利多鐵礦石消息不斷，成本支撐得以強(qiáng)化

　　6月28日，普氏能源資訊收購環(huán)球鋼訊集團(tuán)，兩者均發(fā)布鐵礦石價(jià)格指數(shù)，且前者發(fā)布的普氏指數(shù)被三大礦商采用，而后者發(fā)布的TSI指數(shù)是寶鋼等國內(nèi)鋼廠試圖采用的，其定價(jià)基于成交的實(shí)際數(shù)據(jù)，且通常比普氏指數(shù)低約2美元/噸。市場擔(dān)心SBB的獨(dú)立性會(huì)下降，或者中國鋼企后期難以將TSI指數(shù)作為要求礦商降價(jià)的籌碼。

　　澳大利亞近日來接連宣布于明年7月1日起對(duì)鐵礦石和煤礦礦山分別征收30%的礦產(chǎn)資源租用稅以及23澳元/噸的碳排放稅。這些政策可能會(huì)減緩澳大利亞的鐵礦石、煤礦等投資開發(fā)步伐，并且使后期鐵礦石和煤炭價(jià)格走高。印度礦業(yè)聯(lián)盟主席近日稱，2011/2012年度印度鐵礦石出口可能從2010/2011年度的約9500萬噸降至7500萬噸左右。上述因素使鋼材成本支撐強(qiáng)化，刺激滬鋼明顯反彈。

　　不過，若不計(jì)品位而僅按產(chǎn)量來計(jì)算，2010年國內(nèi)鐵礦產(chǎn)量約占國內(nèi)鐵礦石表觀消費(fèi)量的六成。在國內(nèi)資金面偏緊形勢下，若進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)高企，預(yù)計(jì)后期國產(chǎn)礦消費(fèi)比例將繼續(xù)加大，勢必抑制進(jìn)口鐵礦價(jià)，且澳大利亞從明年下半年才開始對(duì)礦商實(shí)施征稅，預(yù)計(jì)對(duì)今年下半年礦價(jià)影響有限。

　　貨幣偏緊態(tài)勢難改，保障房建設(shè)亦面臨資金壓力

　　6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速企穩(wěn)回升至15.1%，M2同比增速也回升至15.9%。而6月CPI同比增6.4%則顯示通脹壓力明顯加大，雖7日起國內(nèi)基準(zhǔn)利率已調(diào)高0.25個(gè)百分點(diǎn)，但預(yù)計(jì)后期貨幣還將偏緊。隨著商品房限購范圍擴(kuò)展到二、三線城市，后期非保障房性質(zhì)的房地產(chǎn)投資開發(fā)或?qū)⒎啪?。保障房建設(shè)亦存在資金壓力，11日中國財(cái)政部計(jì)劃代理發(fā)行504億元地方政府債券，但實(shí)際認(rèn)購僅493.4億元。目前，地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所積聚，預(yù)計(jì)后續(xù)地方債發(fā)債難度仍較大。

　　從技術(shù)面看，滬鋼反彈站上半年線，周線技術(shù)上偏多，而月線技術(shù)上偏空。滬鋼雖有一定盤升動(dòng)能，但反彈高度仍將受限。

　　綜上所述，滬鋼近期在多重因素刺激下反彈站上半年線。但貨幣偏緊、商品房限購范圍擴(kuò)大將抑制終端需求，且保障房建設(shè)亦面臨資金壓力，目前滬鋼雖有一定盤升動(dòng)能，但反彈高度仍將受限。