中國(guó)煤炭行業(yè)：冶金煤供給危機(jī)定量分析
冷軋鋼、冷軋板、電解板,冷軋中寬帶,東莞冷軋鋼、惠州冷軋鋼,東莞、惠州冷軋中寬帶,東莞、惠州冷軋帶鋼,東莞、惠州冷軋板卷,東莞、惠州電解板,深圳冷軋中寬帶,廣州冷軋中寬帶,珠三角冷軋中寬帶。45#鋼,65Mn，東莞45#鋼，惠州45#鋼,東莞65Mn,惠州65Mn,廣州45#鋼,廣州65Mn,東莞45#剛加工生產(chǎn)第一品牌惠州南鋼,惠州45#鋼加工生產(chǎn)第一品牌惠州南鋼，東莞65Mn加工生產(chǎn)第一品牌惠州南鋼,惠州65Mn加工生產(chǎn)第一品牌惠州南鋼，深圳45#鋼,深圳65Mn,佛山45#鋼,佛山65Mn,重慶45#鋼,重慶65Mn,江浙45#鋼,江浙65Mn。冷軋中寬帶、中寬帶、東莞冷軋中寬帶、東莞中寬帶、惠州冷軋中寬帶、惠州中寬帶、東莞冷軋板、惠州冷軋板、東莞冷軋帶鋼、惠州冷軋帶鋼。瑞銀冶金煤價(jià)預(yù)測(cè)面臨新的風(fēng)險(xiǎn):一方面是中國(guó)焦炭出口重新增長(zhǎng)(利空)，另一方面，蒙古/莫桑比克的供給增長(zhǎng)受到制約(利多)。假如中期內(nèi)所有其他影響因素不變，那么這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)冶金煤價(jià)格的總體影響應(yīng)會(huì)是中性的。
昆士蘭雨季-不僅僅是季節(jié)性的?
此外還出現(xiàn)了一些短期性風(fēng)險(xiǎn):全球冶金煤供應(yīng)的一半左右來(lái)自昆士蘭，而該地區(qū)高于預(yù)期的降雨量導(dǎo)致供應(yīng)鏈繼續(xù)受損。雖然迄今為止損失的冶金煤產(chǎn)品出口量不到100萬(wàn)噸(應(yīng)很容易在2013年內(nèi)得到彌補(bǔ))，但如果在澳洲雨季結(jié)束之前(4月中旬)情況繼續(xù)惡化，那么澳大利亞的供應(yīng)預(yù)測(cè)可能需要下調(diào)。
來(lái)自中國(guó)鋼鐵行業(yè)的焦煤價(jià)格利多因素
我們預(yù)計(jì)未來(lái)2-3個(gè)月，焦煤價(jià)格將呈上漲趨勢(shì)，主要原因包括:鋼價(jià)上漲，過(guò)去10年的季節(jié)性顯示每年3-5月份鋼價(jià)普遍為上漲趨勢(shì);在新增產(chǎn)能投放以及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率提升拉動(dòng)下，鋼產(chǎn)量環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)攀升;去年11月開(kāi)始的焦煤價(jià)格反彈主要原因之一即是中國(guó)鋼鐵行業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存，我們預(yù)計(jì)2月底3月初鋼廠(chǎng)將開(kāi)始新一輪補(bǔ)充原材料庫(kù)存。
看好焦煤子板塊，推薦西山煤電
我們?cè)贏(yíng)股煤炭板塊中看好焦煤子板塊，個(gè)股首選仍為西山煤電。目前西山煤電PE16.6倍，EV/EBITDA7.1倍。我們認(rèn)為受益于焦煤價(jià)格上漲趨勢(shì)，在目前估值水平上，我們繼續(xù)看好未來(lái)其股價(jià)表現(xiàn)。(海鑫)
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