糾結(jié)的鐵礦交易員：滑頭還是堅(jiān)守
鐵礦石港口越積越多的庫(kù)存成為市場(chǎng)的心結(jié)。上周，鐵礦石期貨在貼水修復(fù)動(dòng)力支撐下大幅反彈，本周則沖高回落，階段頂部隱隱出現(xiàn)。
分析人士指出，價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)礦山信心恢復(fù)，多數(shù)已關(guān)閉的礦山將考慮重啟，一些新興礦山和非主流礦山也會(huì)考慮復(fù)產(chǎn)或擴(kuò)大產(chǎn)量;疊加不斷累積的鐵礦石庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格或?qū)⒒芈洹?/span>
下跌：虛晃一槍還是階段頂部
昨日，鐵礦石主力1705合約減倉(cāng)收于687.5元/噸，全日下跌3.98%。3月11日以來(lái)該合約累計(jì)下跌5.11%。
現(xiàn)貨方面，國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)。目前遷安66%干基含稅現(xiàn)金出廠870-880元/噸;棗莊65%干基含稅出廠780元/噸;萊蕪64%干基不含稅承兌出廠718元/噸;北票66%濕基稅前現(xiàn)匯出廠555-565元/噸。
進(jìn)口方面，進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)。日照港(600017,股吧)pb粉價(jià)格在680元/噸左右;曹妃甸港pb粉價(jià)格在680元/噸左右。
銀河期貨分析師郭軍文指出，上周港口庫(kù)存繼續(xù)走高，中高品庫(kù)存有上升跡象，由于廢鋼價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，鋼廠上調(diào)廢鋼入爐比例，礦價(jià)在90美金以上鋼廠觀望情緒較重，短期高位波動(dòng)劇烈。
“原材料庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)礦山復(fù)工，外礦發(fā)運(yùn)增加，鐵礦基本面進(jìn)一步弱化。但若鋼廠高爐開(kāi)工增加，進(jìn)一步采購(gòu)鐵礦，依舊會(huì)對(duì)鐵礦價(jià)格形成支撐。短期看，鐵礦石期價(jià)回調(diào)幅度預(yù)計(jì)比螺紋要大?！比A聞期貨分析師袁婷婷指出。
盡管鐵礦石市場(chǎng)近期因港口庫(kù)存積壓而出現(xiàn)利空論調(diào)，但3月10日-3月16日，鐵礦石期貨1705合約快速反彈，收復(fù)前期失地，累計(jì)漲幅為10.41%。此次下跌是虛晃一槍，還是階段頂部信號(hào)?
從供需層面看，據(jù)中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，去年全年國(guó)內(nèi)鐵礦石消費(fèi)7.1億噸，同比增長(zhǎng)2.1%，鐵礦成品礦消費(fèi)量11.72億噸，同比增長(zhǎng)1.3%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量遠(yuǎn)大于鐵生產(chǎn)需求增量，供需矛盾較為突出。
“供應(yīng)端總體仍然充裕，巴西港口發(fā)貨重回高位，預(yù)計(jì)本周仍將上升。港口庫(kù)存也重回升勢(shì)。鐵礦期價(jià)上周大漲也是以貼水修復(fù)為主，目前1705合約相比青島港PB粉現(xiàn)貨貼水大幅修復(fù)至25元/噸左右，鋼廠對(duì)90美元以上的高位現(xiàn)貨接受度較低，成交持續(xù)清淡，在現(xiàn)貨平穩(wěn)下，繼續(xù)修復(fù)動(dòng)力減弱?！敝行牌谪浄治鰩熤赋觥?/span>
大幅波動(dòng)不可避免
去年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格脫離了2013年以來(lái)單邊下跌走勢(shì)，觸底反彈，并以十分強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭引起市場(chǎng)關(guān)注。今年一季度，鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)下了近五年來(lái)最長(zhǎng)月度連漲走勢(shì)，整體表現(xiàn)超出預(yù)期。
“反彈的主要原因是需求預(yù)期上升比較明顯。近年來(lái)，全球基建預(yù)期加碼，制造業(yè)回暖，季節(jié)性需求回升，世界鋼鐵生產(chǎn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，1-2月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)增加5.8%，造成進(jìn)口礦增加12.6%，國(guó)產(chǎn)礦增加13.6%。其次，鋼鐵價(jià)格總比較堅(jiān)挺，持續(xù)震蕩上行，部分品種創(chuàng)下了2012年以來(lái)新高。在鐵礦石定價(jià)形成鎖定鋼企利潤(rùn)模式的情況下，只要鋼價(jià)回升，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)情況下，鐵礦石價(jià)格肯定會(huì)隨之升高。最后還有地條鋼的炒作因素。”國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)雷平喜表示。
隨著價(jià)格持續(xù)大幅度上漲，國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)的狀況也在逐漸好轉(zhuǎn)。
“今年1-2月份，鐵礦石市場(chǎng)延續(xù)去年四季度震蕩上行態(tài)勢(shì)，行業(yè)生產(chǎn)比較穩(wěn)定，效益增加，行業(yè)信心恢復(fù)。但目前來(lái)看，市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)不太牢固，價(jià)格仍有下行壓力。”雷平喜說(shuō)。
雷平喜提醒道，未來(lái)鐵礦石市場(chǎng)有多方面變化需要注意。第一，鐵礦石需求仍然比較強(qiáng)勁，但供應(yīng)增量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了需求增量，如果價(jià)格繼續(xù)保持高位運(yùn)行，一方面國(guó)內(nèi)礦山信心會(huì)很快恢復(fù)，多數(shù)已經(jīng)關(guān)閉的礦山會(huì)考慮重啟，另一方面一些新興礦山和非主流礦山也會(huì)考慮復(fù)產(chǎn)或擴(kuò)大產(chǎn)量。第二，鋼廠補(bǔ)庫(kù)以后，鐵礦石庫(kù)存非常高，風(fēng)險(xiǎn)因素正在集聚。第三，寡頭壟斷市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)進(jìn)一步整固，低成本穩(wěn)定產(chǎn)能基本形成，為實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)能力最大化，以及維持長(zhǎng)期穩(wěn)定、更加可持續(xù)的價(jià)格奠定了基礎(chǔ)。
雷平喜認(rèn)為，在高產(chǎn)量高庫(kù)存高價(jià)格疊加下，在市場(chǎng)炒作影響力不減、供給結(jié)構(gòu)非常集中而鋼鐵需求增長(zhǎng)有限的情況下，目前的鐵礦石價(jià)格水平難以持續(xù)，大幅波動(dòng)不可避免，全年料呈震蕩下行趨勢(shì)，不過(guò)整體價(jià)格水平肯定會(huì)比2016年要高。
不做死多頭和死空頭
對(duì)于黑色系未來(lái)走勢(shì)的看法，上海忻治貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張志斌表達(dá)了對(duì)未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)心。一方面是擔(dān)心出口回流，另一方面擔(dān)憂這么高的利潤(rùn)之下，中國(guó)之外的鋼材產(chǎn)量增加，1月份伊朗、印度、俄羅斯、土耳其大都呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，如果國(guó)外的鋼鐵產(chǎn)量能上來(lái)，國(guó)內(nèi)的高價(jià)格會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降，因此對(duì)中國(guó)的鋼材出口比較擔(dān)心。
熱聯(lián)中邦總經(jīng)理勞洪波則認(rèn)為：“現(xiàn)在鋼廠很鎮(zhèn)定，現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格要高，而且面臨5月份交割，我覺(jué)得一點(diǎn)也用不著擔(dān)心，等擔(dān)心該來(lái)的時(shí)候再擔(dān)心也來(lái)得及。這一波行情非常類似去年的焦炭焦煤行情，現(xiàn)貨波動(dòng)有一個(gè)平緩的過(guò)程，等鋼廠貨賣不出去了，等待庫(kù)存累積起來(lái)了，市場(chǎng)開(kāi)始恐慌的時(shí)候再交易也來(lái)得及，現(xiàn)在所有的指標(biāo)都是向好的。”
在凱豐投資交易總監(jiān)邱迪看來(lái)，高利潤(rùn)刺激供應(yīng)的擔(dān)憂合情合理，但這個(gè)不是主要矛盾，主要矛盾是供給側(cè)改革。他認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)在擔(dān)憂中繼續(xù)前行，多頭行情可以做到基本面不好為止。在他看來(lái)：“現(xiàn)在的基本面都是好的?！?/span>
“供給側(cè)改革，特別是對(duì)于關(guān)停中頻爐各方面有效地執(zhí)行，造成了螺紋的高利潤(rùn)，但是這個(gè)高利潤(rùn)能夠維持多久，是擴(kuò)還是收縮，最終要看供需的平衡情況，而今年鋼材供給側(cè)改革才剛剛開(kāi)始?！惫汤Y產(chǎn)總經(jīng)理王兵說(shuō)。
操作方面，王兵表示：“下半年會(huì)有一些因素，首當(dāng)其沖的就是國(guó)產(chǎn)礦的復(fù)產(chǎn)，雖然具體復(fù)產(chǎn)的量沒(méi)法統(tǒng)計(jì)。從鐵礦石的消費(fèi)來(lái)講，下半年如果高爐利潤(rùn)率沒(méi)有進(jìn)一步提升，同時(shí)要去掉一部分高爐產(chǎn)能的話，可尋找做空機(jī)會(huì)，但是要注意，最核心的還是看螺紋，螺紋永遠(yuǎn)是龍頭?！?/span>
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
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