型材：政策利好產(chǎn)能逐步釋放
中報業(yè)績略低于預(yù)期。公司10年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入17.94億元，同比下滑約8.33%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤9690.5萬元，同比下滑18%，折合EPS0.27元，業(yè)績略低于我們的預(yù)期0.3元。其中二季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入10.66億元，較09年同期下滑11%;實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤6476萬元，折合EPS0.19元，同比下滑25%，環(huán)比提高129%。公司業(yè)績低于預(yù)期主要原因為受天氣影響，型材銷量低于預(yù)期。
受天氣異常影響，產(chǎn)品銷量低于預(yù)期。由于10年上半年北方地區(qū)天氣寒冷，南方地區(qū)降雨頻繁，各地施工受到影響，我們預(yù)計公司上半年型材銷售約在22萬噸，低于我們的預(yù)期25萬噸。業(yè)績同比下滑主要原因為PVC價格(成本占比達70%-80%)上漲，導(dǎo)致上半年毛利率僅為12%，同比下滑4%，公司目前PVC成本約在7300-7500元/噸(含稅)，較09年6500元/噸提高約15%。
加強渠道建設(shè)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司計劃將產(chǎn)品從型材向門窗轉(zhuǎn)變，起步階段公司主要通過建立門窗展示廳，從傳統(tǒng)制造業(yè)向擁有品牌附加值的消費服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型。目前公司已在已在昆明和貴陽建立展示廳，上海也正在考察(宜山路或者百安居等)，主要為中高檔建材市場，未來建立昆明、寧波、貴陽、上海四家門店。同時公司也積極進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高彩色型材銷量占比，09年實現(xiàn)彩色型材銷售約5萬噸，預(yù)計10年可提高至7萬噸。
不斷完善布局，未來產(chǎn)能逐步釋放。公司目前型材產(chǎn)能58萬噸，2010年新增產(chǎn)能包括新疆烏魯木齊2萬噸型材，2萬噸門窗以及成都地區(qū)4萬噸型材，其中新疆項目已開始試生產(chǎn)，成都項目約在10月投產(chǎn)，預(yù)計2010年公司整體產(chǎn)能達到66萬噸，公司在產(chǎn)能擴張的同時，布局也將逐步完善。
背景資料：
近日，由發(fā)改委、住建部編制的“綠色節(jié)能建筑行動方案”已經(jīng)過半年的征求意見，近期有望出臺。該方案主要目標(biāo)是：“十二五”期間城鎮(zhèn)及農(nóng)村新建綠色建筑11億平方米，對5.7億平方米建筑進行節(jié)能改造;2017年起，城鎮(zhèn)新建建筑全部執(zhí)行綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)等。
分析人士認為，這意味著上述領(lǐng)域上萬億元的巨大市場將加速形成。方案涉及建筑設(shè)計、建材、智能管理等多個重點領(lǐng)域，對于相關(guān)上市公司將帶來巨大成長機會。
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