2011年底中國鋼材價格走勢分析
東莞威達五金,廣東南鋼,惠州南鋼,珠海南鋼,冷軋鋼,冷軋中寬帶,冷軋帶鋼,冷軋板卷,東莞五金廠,惠州五金廠,珠海五金廠,廣州五金廠,東莞電解板,惠州電解板。最近，隨著國慶節(jié)后的鋼價暴跌開始告一段落，國際市場以倫銅為代表的金屬期貨受歐債危機達成初步解決方案而展開強勁反彈，整體市場形勢似乎有所回暖，而國內鋼材市場受鋼廠大規(guī)模減產開始逐步推進，市場資金面受政策放松預期而有所松動，在種種因素作用下，作為市場風向標的鋼材期貨從國慶節(jié)后的最低點3838開始反彈到4100以上，如從前期4800以上平臺下行至低點跌幅深達1000點，市場環(huán)境稍微好轉點以后，接近400點的反彈幅度也是可以理解的，但是在目前市場環(huán)境沒有根本好轉的情況下，單靠預期不可能根本改變市場的運行趨勢，所以目前的鋼價走勢只能定義為超跌反彈，至于后期鋼價將如何運行，下面筆者根據(jù)目前掌握的市場最新信息變化來為大家做些簡要的分析。
政策面：預期轉寬松, 從“控通脹、穩(wěn)增長”將轉為“穩(wěn)通脹、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)”
今年上半年消費價格指數(shù)CPI同比持續(xù)上升，第一季度5.1%，第二季度5.7%，平均同比漲幅5.4%，6月和7月分別達到6.4%和6.5%，是39個月以來的最高水平，也是1997年以來的第二個價格高峰期(第一個高峰期在2008年)，9月份雖然回落到6.1%，仍屬高位運行，無法成為形勢變化的坐標。然而，通過對環(huán)比指數(shù)變化進行連續(xù)觀察后發(fā)現(xiàn)，物價漲幅已經(jīng)出現(xiàn)了回落跡象。
根據(jù)以上分析，預測消費物價漲幅很可能從今年9月以后是逐步遞減的，初步估算10、11、12月的CPI同比指數(shù)將分別為5.4%、4.5%和4.1%，全年平均通脹水平為5.4%左右。按此邏輯分析，可推斷今年通脹翹尾因素對明年上半年消費物價的平均影響指數(shù)為2.1%，2012年上半年的通脹水平會繼續(xù)呈現(xiàn)逐月下降趨勢，2012年 1-6月消費物價同比指數(shù)很可能在3.5%左右，下半年會繼續(xù)下降，全年預計達3.0%左右。屆時，可以說國內宏觀物價形勢將基本平穩(wěn)下來。
從政府宏觀調控的角度看，經(jīng)濟適當放緩既是控制通脹的成本，又是一個有預期的調控結果(所謂“軟著陸”)，并無不妥之處。然而從微觀角度看，如果這種經(jīng)濟放緩影響到就業(yè)增長，就需要調控當局認真對待了。
在目前貨幣政策收緊甚至趨嚴的情況下，國內增長主要依賴高耗能大產業(yè)、大企業(yè)的特征絲毫未變。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國的長期數(shù)據(jù)，在宏觀經(jīng)濟運行中，社會用電量增速與GDP增速基本上是1∶1的關系，個別年份有所偏差，但總體看正相關性很強。今年第一季度、第二季度，社會用電量增速與 GDP增速的比例為 12%∶9.7%、12.2%∶9.5%，說明這類大產業(yè)、大企業(yè)的增長勢頭仍然很猛。但另一方面，能夠大量容納就業(yè)的中、小、微型企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比較困難。
在2011年年底和2012年上半年物價可能基本走穩(wěn)，在此之后，由于有08年“四萬億”的前車之鑒，政府宏觀政策的著力點決不可能再放在刺激新一輪更高水平的增長上，更不可能使2012年成為大干快上的新起點，而會十分珍惜來之不易的物價環(huán)境，堅持穩(wěn)定和可持續(xù)增長，從“控通脹、穩(wěn)增長”轉變?yōu)椤胺€(wěn)通脹、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)”，加大轉變發(fā)展方式和經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調整力度。
回歸到貨幣政策方面，前期過緊的貨幣政策已經(jīng)造成一系列的社會經(jīng)濟問題，進行適當轉變已經(jīng)迫在眉睫，調控當局可能適當調整存款準備金率，放緩人民幣升值步伐，加大商品儲備等方面進行適當調整，消除一部分進行運行過程中出現(xiàn)的問題。
國內通貨膨脹已經(jīng)開始消退，9月份消費價格指數(shù)同比漲幅由7月份的6.5%降至6.1%，貨幣供應量也呈現(xiàn)同步減速勢頭。通脹勢頭的減弱為中國在經(jīng)濟進一步減速的情況下放松政策打開了一個狹窄的回旋空間。通脹是中國今年的宏觀經(jīng)濟主題，其回落將成為市場上的輕微利好因素。然而，國內通脹率依然明顯高于理想水平。這將阻礙調控當局立即放松貨幣緊縮政策。隨著貨幣政策緩慢轉向寬松立場，中國短期經(jīng)濟前景面臨的最大風險來自歐元區(qū)危機。在歐美經(jīng)濟前景趨于明朗之前，中國宏觀經(jīng)濟政策將保持當前的相對靜止狀態(tài)。
市場面：資金緊張已成常態(tài)，鋼廠減產逐步推進
10月27日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的鋼產量數(shù)據(jù)顯示，10月中旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日產量為158.82萬噸，旬環(huán)比減少3.32%;預估10月中旬全國粗鋼日產量為179.98萬噸，旬環(huán)比減少2.94%。
自9月份以來，國內鋼材部分基礎品種重點市場累計跌幅超過15%。在鋼材價格大幅下挫背景下，鋼廠不得不跟進下調出廠價格，盈利狀況也因此惡化，檢修也隨之逐步增多。
分析認為，鋼價經(jīng)過9月中旬以來一個多月的暴跌之后，國內鋼鐵企業(yè)已全面處于虧損狀況。進入10月中旬，不少鋼廠從高爐到軋線都出現(xiàn)實質性減產。按中鋼協(xié)同口徑數(shù)據(jù)，10月中旬全國粗鋼日均產量為今年2月下旬以來首次低于180萬噸，預計10月份國內粗鋼日均產量有望連續(xù)第四個月環(huán)比回落。
鋼價目前已經(jīng)低于貿易商手中鋼材庫存的進貨成本價，為什么貿易商還要競相出貨呢?因為貿易商與鋼廠均簽有年度訂貨合同，每個月無論盈虧都需要向鋼廠進貨，不然年底的按照年度銷售量計算的返利就無法獲得。此外，貿易商還可能與銀行簽有墊資貸款合同，假若按每月5%的綜合借貸成本計算，一個1000噸鋼材月度訂貨的小貿易商，按照目前三級螺紋4500的訂貨均價計算，僅一個月就要支付給銀行24.5萬元的利息。在資金緊張的情況下，若不跌價出貨，不僅無法正常還貸，更沒錢進新的貨。完不成年度協(xié)議量，年度的鋼廠返利更是無法獲得。
當前，越是行情不好，貿易商就越是低價競爭出貨，甚至低于進貨成本價的鋼材也拋出，而此時有些下游用戶卻“買漲不買跌”，此時的貿易商實際是在硬拼資金實力，所以此輪暴跌，受傷最終其實卻是中型的鋼貿企業(yè)，大型鋼貿企業(yè)由于自身具備相應的資金和實力，有富裕資金可以在期貨或者電子盤上相應的做些套保，而小型鋼貿企業(yè)無庫存，自然在跌價行情中沒有損失。
根據(jù)筆者最近對鋼廠減產所掌握的資料，中厚板和熱軋是減產的主要品種，但是目前鋼廠減產已經(jīng)從前期的軋機檢修轉向高爐檢修。
后期鋼價走勢展望
目前的鋼價上漲只能算是超跌反彈，在歐債危機沒有完全解決的情況下，鋼價再回前期平臺在年內基本沒有可能性，現(xiàn)在政策面只是暫時處于觀望階段，實質性的放松在短期內也不現(xiàn)實，真正的貨幣政策轉向要待來年。
目前的鋼材市場價格大幅下跌是由于前期諸多市場利空集中爆發(fā)所導致的共振效應產生的，其中最主要的就是由于長期實行貨幣緊縮政策導致貨幣流動性匱乏，而人民幣加速升值和歐債危機導致的外需不振，加之通脹預期引起的內需疲軟，經(jīng)過當前的小微企業(yè)的批量破產之后，相信政策調控的靈活性將逐漸加大，前期一味的嚴控的貨幣流動性也將有所放松，在這樣的市場環(huán)境下，鋼材市場價格緩慢的回升還是有可能性，但是一旦再次出現(xiàn)大幅拉升的情況，相信市場上的做空力量將再次入場。
而另外一個值得關注的是年底政府預算突擊花錢，根據(jù)財政部最新數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度，全國財政收入已經(jīng)達到全年收入的91.12%，而支出比例僅69.32%。而財政部編制的2011年公共財政預算安排情況顯示，今年全國財政支出超10萬億元。年底突擊花錢在所難免了。年底突擊花錢根據(jù)目前的情況必然會有一定的資金流入房地產行業(yè)，維穩(wěn)的意圖不可避免。屆時對年底的鋼價也會起到間接維穩(wěn)的作用。
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