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　　45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞冷軋鋼,東莞冷軋中寬帶,東莞冷軋帶鋼,東莞冷軋板卷,東莞威達(dá)電解板。近期來(lái)，在節(jié)前憧憬的需求放量遲遲沒(méi)有到來(lái)，整體鋼價(jià)處于持續(xù)陰跌的走勢(shì)，相對(duì)于往年增幅不大的庫(kù)存在下游消費(fèi)始終不放量的情況下加之市場(chǎng)信心受挫，直接導(dǎo)致了近期鋼價(jià)的下跌，在這樣的情況下，“不確定性”幾乎已經(jīng)成為導(dǎo)致鋼價(jià)下跌的主要因素，其中包含了宏觀環(huán)境的不確定性和下游需求釋放的不確定，在當(dāng)前，只有仔細(xì)分析研究這些“不確定性”背后所蘊(yùn)含的信息才能真正把握市場(chǎng)先機(jī)，立于不敗之地。

　　宏觀環(huán)境變化多端，近期歐債再起風(fēng)云

　　隨著歐債危機(jī)的持續(xù)深化以及歐元區(qū)邊緣國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退加深，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)終于難堪“重負(fù)”。2月15日歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年四季度GDP環(huán)比下滑0.3%，這是該數(shù)據(jù)自2009年二季度以來(lái)首次下滑。1去年四季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)環(huán)比下滑，與歐債危機(jī)不斷升級(jí)、區(qū)域內(nèi)大力推行緊縮措施以及長(zhǎng)久以來(lái)諸多歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況不佳密切相關(guān)。盡管各界對(duì)未來(lái)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在不同看法，但目前來(lái)看歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭相對(duì)溫和，沒(méi)必要過(guò)于緊張。不過(guò)，由于在希臘第二輪救助和債務(wù)減記協(xié)議上各方利益博弈不斷，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍將持續(xù)承壓。

　　根據(jù)15日的最新數(shù)據(jù)，在歐元區(qū)17個(gè)成員國(guó)中，法國(guó)去年四季度的表現(xiàn)最為搶眼：與之前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)法國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾禄?.2%大相徑庭的是，在工業(yè)產(chǎn)出和投資的拉動(dòng)下法國(guó)當(dāng)季卻出現(xiàn)0.2%的增長(zhǎng)。但其它歐元區(qū)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)大多表現(xiàn)不佳：除了歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)經(jīng)濟(jì)以0.2%的降幅加入經(jīng)濟(jì)下滑陣營(yíng)之外，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利在前一季度下滑0.2%的基礎(chǔ)上，去年四季度繼續(xù)環(huán)比下滑0.7%;而歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙也出現(xiàn)兩年來(lái)的首次下滑，經(jīng)濟(jì)環(huán)比降幅為0.3%。其它深陷債務(wù)危機(jī)漩渦的歐元區(qū)邊緣國(guó)境況則更為糟糕：包括希臘、葡萄牙、荷蘭和比利時(shí)等經(jīng)濟(jì)體，均是至少兩個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑。其中，去年四季度葡萄牙經(jīng)濟(jì)環(huán)比降幅達(dá)1.3%，而希臘去年四季度同比降幅則高達(dá)7%。另有數(shù)據(jù)顯示，歐盟27國(guó)去年四季度GDP環(huán)比下滑0.3%，英國(guó)當(dāng)季降幅為0.2%，這是該國(guó)去年以來(lái)首次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。

　　“多年以來(lái)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支撐力就是來(lái)自于德國(guó)和法國(guó)。除了意大利近10年來(lái)保持零增長(zhǎng)狀態(tài)外，希臘多年來(lái)更是處在負(fù)增長(zhǎng)。顯然，獨(dú)木難支。由于德國(guó)和法國(guó)不可避免地受到了歐債危機(jī)的波及，歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)下滑也就在所難免了。不過(guò)，與市場(chǎng)早先預(yù)測(cè)的下滑0.4%相比，0.3%的降幅仍略微向好，這主要?dú)w功于法國(guó)經(jīng)濟(jì)意外增長(zhǎng)以及德國(guó)GDP下滑幅度小于預(yù)期。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑是已“一腳踏入了衰退”，還是“黎明前最黑暗的時(shí)刻”?對(duì)此，各方看法存在分歧。有分析認(rèn)為，歐元區(qū)去年四季度處在經(jīng)濟(jì)周期的低點(diǎn)。2012年一季度，歐元區(qū)核心成員國(guó)PMI數(shù)據(jù)傾向于穩(wěn)定甚至重現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)緊張情緒也有所緩解，加之全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇跡象持續(xù)，這都可能幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)避免出現(xiàn)技術(shù)性衰退。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，則可認(rèn)定該經(jīng)濟(jì)體陷入技術(shù)性衰退中。2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)漸趨穩(wěn)定的低增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，有其他分析認(rèn)為，盡管各界廣泛預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年出現(xiàn)溫和衰退，但從去年四季度數(shù)據(jù)看，歐元區(qū)或能避免深度衰退，其將經(jīng)歷溫和衰退的可能性更大。不過(guò)，各界仍需對(duì)歐元區(qū)短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景保持警惕。有的觀點(diǎn)則更為悲觀。盡管最新一些歐元區(qū)調(diào)查和跡象顯示，德國(guó)正在重回增長(zhǎng)軌道。在許多成員國(guó)財(cái)政措施收緊的背景下，隨著失業(yè)率仍居高不下，消費(fèi)者消費(fèi)能力仍承壓，且全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭仍較為有限，有理由懷疑歐元區(qū)在今年一季度是否能避免更大程度經(jīng)濟(jì)下滑。此外，歐元區(qū)很可能在二季度仍將面臨更為吃緊的信貸環(huán)境。隨著希臘仍在“懸崖”邊緣徘徊，加之歐債危機(jī)的惡化，將令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨巨大挑戰(zhàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年下滑1.0%左右，并在2013年可能進(jìn)一步下滑2.5%?！?/P>

　　事實(shí)上，近期以來(lái)歐洲再度被諸多令人沮喪的消息所籠罩：國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了歐元區(qū)六國(guó)的評(píng)級(jí)，希臘二次救助談判被擱置，穆迪近期再度表示，考慮對(duì)歐洲16個(gè)國(guó)家的114個(gè)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)采取行動(dòng)，以反映歐債危機(jī)和該地區(qū)政府債信情況惡化的影響。目前剩下的時(shí)間已然不多，歐洲急需在希臘二次救助和債務(wù)減記上交出合格答卷。否則歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的前方將是更大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在需求釋放，三月下旬或許有機(jī)會(huì)

　　2011年國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)16.1%，其中12月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比下降0.14%。2011年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資實(shí)際增長(zhǎng)20.0%，增速比上年回落5.3個(gè)百分點(diǎn)。2012年房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入深度調(diào)整期，并將帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速進(jìn)一步下滑。鐵道部2012年基本建設(shè)投資額為4000億元，相比2011年原計(jì)劃7000億元大幅減少。2011年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算比上年增長(zhǎng)13.9%。2011年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，環(huán)比回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，但制造業(yè)形勢(shì)并不樂(lè)觀。2011年受國(guó)家宏觀調(diào)控、鼓勵(lì)政策的退出、上年基數(shù)較高和部分城市限購(gòu)等因素的影響，我國(guó)汽車產(chǎn)銷增速大幅回落，汽車產(chǎn)銷分別為1841.89萬(wàn)輛和1850.51萬(wàn)輛，分別增長(zhǎng)0.84%和2.45%，比上年分別回落31.60和29.92個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷增速為13年來(lái)最低。2011年全國(guó)造船完工量7665萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)16.9%;新承接船舶訂單量3622萬(wàn)載重噸，同比下降51.9%。截至12月底，手持船舶訂單量14991萬(wàn)載重噸，比2010年底手持訂單下降23.5%。中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，2011年機(jī)械工業(yè)產(chǎn)銷將增長(zhǎng)25%，2012年將增長(zhǎng)18%-20%。今年春節(jié)較往年有所提前，節(jié)后開(kāi)市鋼材市場(chǎng)依然還處于銷售淡季，下游需求十分有限。2011年保障房建設(shè)剩余工程，2012年700萬(wàn)套新建工程的審批和資金到位都要一個(gè)過(guò)程，對(duì)需求的拉動(dòng)有一個(gè)明顯的滯后期。

　　從近期國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本情況看，受進(jìn)口礦價(jià)格上漲影響，1月份鋼廠成本普遍小幅上升。就螺紋鋼而言，截至1月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的生產(chǎn)成本約為4104元/噸，較去年12月底上升38元/噸;年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的成本約為4023元/噸，較12月底上升31元/噸;年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的成本約為3963元/噸，較12月底上升18元/噸。對(duì)照目前二級(jí)螺紋鋼出廠價(jià)格每噸4100元左右，多數(shù)鋼廠仍處于盈虧平衡點(diǎn)附近。

　　在這樣的情況下，鋼價(jià)出現(xiàn)大幅下挫的可能性不大，即使在前期底點(diǎn)附近徘徊，也很難再創(chuàng)新低，主要由于進(jìn)入二月以后，受氣候影響，各地氣候突變，原本可以逐漸開(kāi)工的工程真正進(jìn)入施工階段的不多，特別是在北方，加之今年貿(mào)易商的資金偏緊，大幅采購(gòu)囤積庫(kù)存的現(xiàn)象已近絕跡，大量鋼材庫(kù)存積壓在鋼廠手中，現(xiàn)在的價(jià)格起伏其實(shí)對(duì)需求的釋放和刺激作用在資金偏緊的情況下基本沒(méi)有作用，因?yàn)楹屯晗啾葞缀鯖](méi)有像樣的成交量，鋼廠和貿(mào)易商之間對(duì)于定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪就成為解釋目前鋼價(jià)波動(dòng)的重要原因。貿(mào)易商在目前市場(chǎng)前期弱平衡的情況下，利用有限的庫(kù)存壓低市場(chǎng)整體價(jià)格水平，期望能控制鋼廠的漲價(jià)幅度和頻率，而鋼廠的市場(chǎng)應(yīng)變能力不足，在市場(chǎng)價(jià)格忽上忽下之際，只有被動(dòng)追隨市場(chǎng)變化，所以，近期的鋼價(jià)陰跌只能定義為無(wú)量空跌，一旦需求釋放，鋼材反彈的力度反而會(huì)加大。

　　近期鋼市機(jī)會(huì)分析

　　在目前的市場(chǎng)中，“現(xiàn)金為王”成為金科玉律，一旦鋼材市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)反彈勢(shì)頭，手握現(xiàn)金的貿(mào)易商在和鋼廠的博弈中無(wú)疑是占據(jù)主動(dòng)地位的，所以密切關(guān)注目前市場(chǎng)的去庫(kù)存情況就能分析出貿(mào)易商的操作意圖，進(jìn)而提前掌握價(jià)格走勢(shì)。

　　從宏觀面看，今年由于春節(jié)早，一月基本無(wú)鋼材消費(fèi)，二月由于氣候因素和春運(yùn)等客觀條件影響，鋼材需求也沒(méi)有很大的釋放，但到三月就不一樣，一方面各地地方政府存在著很強(qiáng)的“開(kāi)門紅”情結(jié)，近期一直在安排地方項(xiàng)目，期待拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在三月將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，從這個(gè)角度看，目前的鋼價(jià)可能是一個(gè)階段性的低點(diǎn)，三月的兩會(huì)將對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)政策起到積極作用，在外需不振，內(nèi)需疲軟的情況下，繼續(xù)按照以往的經(jīng)驗(yàn)，用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的老辦法來(lái)適度增加經(jīng)濟(jì)活力，所以三月末的鋼價(jià)將在需求釋放，政策回暖的情況下逐步走高，這是可以預(yù)料的情況。(大方)