有色金屬產(chǎn)業(yè)銅工業(yè)景氣指數(shù)解讀
2015年6月中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示,有色金屬產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)態(tài)勢尚未完全確立,行業(yè)持續(xù)回升尚有壓力。上半年我國銅工業(yè)運行特點為,1~5月我國銅工業(yè)精銅產(chǎn)量維持增長;主要銅產(chǎn)品進(jìn)口量普遍下滑;需求明顯弱于預(yù)期;行業(yè)投資保持增長。在銅價劇烈震蕩、資金和環(huán)保等壓力下,礦山和冶煉行業(yè)利潤并不盡如人意。
主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一價格出現(xiàn)較大幅度波動
一是銅產(chǎn)品產(chǎn)量增減不一。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1~5月國內(nèi)銅精礦含銅產(chǎn)量累計71.1萬噸,同比下滑3.9%;精銅產(chǎn)量為308.5萬噸,同比增9.5%,比去年同期增速增長3個百分點;銅材產(chǎn)量為700.2萬噸,同比增長4.4%,比去年同期增速下降13.4個百分點。
主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量不再都保持增長格局,銅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長,銅價相對弱勢令部分礦山壓力加大。銅材產(chǎn)量大幅下滑,銅加工行業(yè)在整個實體經(jīng)濟(jì)都情況不好的背景下,繼續(xù)受制于資金問題和訂單不足,中小企業(yè)開工率明顯不足,出現(xiàn)停車、倒閉等問題。
廢雜銅供應(yīng)繼續(xù)偏緊,且市場交易要求現(xiàn)款現(xiàn)貨,不少下游企業(yè)資金困難,以廢雜銅為原料的冶煉廠和加工企業(yè)生產(chǎn)則依然維持暫?；騼H以極低水平生產(chǎn),一些冶煉企業(yè)轉(zhuǎn)而利用粗銅,加工企業(yè)以精銅替代廢銅的現(xiàn)象較為普遍。
二是現(xiàn)貨銅精礦加工費下滑。2015年現(xiàn)貨市場銅精礦加工費較2014年有所下滑,主要因一些礦山出現(xiàn)供應(yīng)受阻,特別是3月底智利北部降大雨,導(dǎo)致企業(yè)暫停降雨區(qū)域的一些主要銅礦運營,且市場目前對厄爾尼諾現(xiàn)象也有擔(dān)憂,一些大型銅冶煉商已將第三季度進(jìn)口現(xiàn)貨銅精礦加工費下調(diào)了10%,分別為90美元/噸、9美分/磅。
三是多數(shù)銅產(chǎn)品進(jìn)口下滑。1~5月國內(nèi)銅精礦進(jìn)口量同比增長13.2%至503.2萬噸(實物量);粗銅進(jìn)口同比下滑15.1%,至22.9萬噸。因經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、國內(nèi)外廢雜銅價格倒掛、進(jìn)口把關(guān)嚴(yán)格、精廢價差不利于廢銅消費、貨源較少等原因,進(jìn)口廢雜銅同比下降84.7%,為137.5萬噸。1~5月精銅進(jìn)口量為142.4萬噸,較上年同期減少12.4%。
球團(tuán)鐵礦燒結(jié)鎳鐵鋼鐵冶煉不銹鋼銅帶材鋼材深加工不銹鋼鋼材鋼鐵鐵合金電解鋁煉鐵
1~5月主要銅產(chǎn)品進(jìn)口量除銅精礦進(jìn)口有所增加外,其余包括精銅、廢雜銅、粗銅、銅合金和銅材的進(jìn)口量均有下滑。
四是精銅消費弱于預(yù)期。主要用銅產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,1~5月包括發(fā)電設(shè)備、交流電動機、冰箱及通信及電子網(wǎng)絡(luò)用電纜在內(nèi)的產(chǎn)品產(chǎn)量同比都有下滑,其他產(chǎn)品產(chǎn)量同比有所增長,但增幅相對有限。整體看,上半年銅消費數(shù)據(jù)較差,特別是原來備受期待的電力行業(yè)投資表現(xiàn)甚至出現(xiàn)負(fù)增長。空調(diào)行業(yè)在去年年底庫存極大的背景下,表現(xiàn)好于預(yù)期,但幅度有限且無力拉動整體消費低迷的格局。房地產(chǎn)行業(yè)并無明顯起色,銅材產(chǎn)量增速大幅下滑。這些均導(dǎo)致今年上半年精銅消費大大弱于預(yù)期,第一季度尤為明顯,也令全年消費增速將受到影響。
五是銅價出現(xiàn)較大幅度波動。國內(nèi)銅價走勢與國際市場基本一致,5月跳空高開,并與5月13日創(chuàng)下46390元的年內(nèi)高點,之后震蕩下行,一個月左右的時間連破4.5萬元~4.3萬元的關(guān)口,直至4.2萬元附近方獲企穩(wěn),6月下旬基本圍繞4.2萬元一線運行。
2015年上半年,SHFE當(dāng)月期銅和三個月期銅平均價分別為43041元/噸、42890元/噸,同比分別下跌12.43%和11.63%。
六是行業(yè)投資保持增長。2015年1~5月銅行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資378.4億元。其中,銅礦采選業(yè)完成投資85.2億元,同比增長15.18%;冶煉業(yè)完成投資88.5億元,同比增長35.72%。下游銅加工產(chǎn)業(yè)完成投資204.6億元,同比增長2.99%。礦山投資保持增長,對一定程度上緩解國內(nèi)原料對外依存度有利。當(dāng)然,由于產(chǎn)量和需求量相比缺口依然巨大,高對外依存度的現(xiàn)狀無法得到真正改善。
七是行業(yè)效益并不亮麗。2015年1~5月銅行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7021.9億元。其中,銅礦采選207.3億元,同比下滑9.03%;銅冶煉3106.5億元,同比增長2.91%;銅壓延加工3708.1億元,同比下滑3.56%。
1~5月銅行業(yè)實現(xiàn)利潤145.3億元。其中,銅采礦企業(yè)實現(xiàn)利潤14.6億元,同比下滑35.22%;銅冶煉業(yè)實現(xiàn)利潤34.1億元,同比增長5.28%;銅加工企業(yè)實現(xiàn)利潤96.7億元,同比增長18.19%。
2015年以來銅精礦加工費處于相對高位,導(dǎo)致我國銅采礦企業(yè)效益下滑。銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費提升,但銅價劇烈震蕩,也令其生產(chǎn)和經(jīng)營面臨較大困難,加之能源、環(huán)保、勞動力工資等成本上升和需求不振,冶煉企業(yè)利潤增幅不高。不少企業(yè)依然受制于資金壓力,中小型企業(yè)壓力極大。
整體行業(yè)運行依然面臨壓力
從基本面看,全球和中國都將維持過剩,中國為首的銅冶煉、精煉產(chǎn)能快速增加,將有效消除冶煉產(chǎn)能的瓶頸因素,精銅產(chǎn)量也將因此保持相對穩(wěn)定的增長。而全球經(jīng)濟(jì)疲弱,則將導(dǎo)致銅消費增長較為緩慢。
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從宏觀面來看,當(dāng)前中國、美國、歐洲和日本等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)迥然不同局面,特別是美聯(lián)儲可能在下半年采取加息,造成強勢美元還將延續(xù),對商品價格形成巨大壓力,人民幣降息和貶值、銀行收緊進(jìn)口信用證將減少貿(mào)易融資需求,銅的金融屬性被弱化。同時,相對于鋁、鉛、鋅等品種,目前銅價還不能誘發(fā)大量減產(chǎn)發(fā)生,成本支撐的因素暫時還沒到來。
盡管市場也存在一些潛在利多,但多數(shù)還有著不確定性,如:中國消費仍保持增長,但速度趨于減緩;國儲收銅對于平衡市場和庫存有利,但具體數(shù)量還有待觀察;國內(nèi)電力投資下半年可能加速,但能否真正完成年初計劃還是未知數(shù),而且資金方面在向特高壓傾斜,對銅消費的拉動力度受到影響。作為全球第二大精銅消費國和最主要的經(jīng)濟(jì)體,美國經(jīng)濟(jì)有向好跡象,但隨之而來的就是其可能加息進(jìn)而利多美元;供應(yīng)增加可能因厄爾尼諾等原因達(dá)不到預(yù)期,但目前仍判斷全年供應(yīng)是過剩的。種種利多能否給銅價帶來有力的動力,還有待觀察。
雖然歐元區(qū)就希臘問題達(dá)成協(xié)議,希臘退歐風(fēng)險下降,對銅價會有一定心理利好,甚至帶來短線的進(jìn)一步反彈,但同時也意味著歐元兌美元的走向?qū)⒃俣扔苫久嬉蛩貨Q定。由于歐元區(qū)仍在實施極度寬松的貨幣政策,而美國預(yù)計將上調(diào)利率,這就代表美元仍將偏強,對銅價仍將構(gòu)成壓力。預(yù)計2015年全年走勢仍然維持2011年以來交易重心震蕩走低的趨勢,下半年銅價仍難有明顯的重心提升。
對2015年三季度銅產(chǎn)業(yè)走勢總體判斷是:精銅產(chǎn)量同比繼續(xù)增長。消費淡季的到來,中國股市的震蕩以及希臘債務(wù)問題的走向,都令銅價仍面臨壓制,有短期內(nèi)跌幅較大的可能性存在。而且受中國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境明顯有起色尚需時間、企業(yè)經(jīng)營成本上升、環(huán)保因素、銅價有下行壓力等影響,整體行業(yè)運行依然面臨壓力。
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