鋼價(jià)面臨又一輪“過(guò)山車(chē)”？
發(fā)表時(shí)間：2016-7-21 9:46:44??????點(diǎn)擊：
2016年對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)注定是不平凡的一年，年初的大宗商品走出了近兩年令不少投資者少有的跌破眼鏡的勢(shì)頭后，從四月底又開(kāi)始了一波下跌，很多人不禁感嘆，春天終究走了，悲觀者甚至認(rèn)為，春天走了冬天還會(huì)遠(yuǎn)么。
六月底，大宗商品又開(kāi)始了一波上漲行情，其中黑色金屬再次爆發(fā)，再次吸引了各方面的關(guān)注。截止到7月15日，螺紋鋼主力合約的價(jià)格從6月1日的1955元/噸一直漲到了2527元/噸，漲幅達(dá)到了29.3%。從黑色系今年走勢(shì)來(lái)看，目前這種情形其實(shí)是有根可尋的。綜合目前的分析來(lái)看，我們認(rèn)為下半年的行情仍然會(huì)呈現(xiàn)出過(guò)山車(chē)的走勢(shì)。以下觀點(diǎn)僅供投資者參考。
2016上半年螺紋鋼行情回顧
2015年底螺紋鋼主力合約最低價(jià)格達(dá)到了1618元/噸，從螺紋鋼這個(gè)品種在上海期貨交易所上市以來(lái)，這個(gè)價(jià)位已經(jīng)是最低價(jià)了。而自從2011年以來(lái)，螺紋鋼開(kāi)啟了持續(xù)下跌的通道，15年的價(jià)格只有當(dāng)時(shí)價(jià)格的大約五分之一，整個(gè)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入了寒冬。這一波鋼價(jià)持續(xù)下跌，追根求源還是因?yàn)檎麄€(gè)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況在不斷加劇。
2015年底螺紋鋼主力合約最低價(jià)格達(dá)到了1618元/噸，從螺紋鋼這個(gè)品種在上海期貨交易所上市以來(lái)，這個(gè)價(jià)位已經(jīng)是最低價(jià)了。而自從2011年以來(lái)，螺紋鋼開(kāi)啟了持續(xù)下跌的通道，15年的價(jià)格只有當(dāng)時(shí)價(jià)格的大約五分之一，整個(gè)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入了寒冬。這一波鋼價(jià)持續(xù)下跌，追根求源還是因?yàn)檎麄€(gè)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況在不斷加劇。
2016年年初，螺紋鋼上漲的最主要原因就是供需錯(cuò)配。螺紋鋼在現(xiàn)貨市場(chǎng)上供給不足，現(xiàn)實(shí)存在很大的供需缺口，很多企業(yè)在低庫(kù)存甚至零庫(kù)存的狀態(tài)下運(yùn)行。從15年底到今年年初，整個(gè)鋼鐵行業(yè)已經(jīng)非常極端了。
一方面，在黨中央、國(guó)務(wù)院“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”的號(hào)召下，企業(yè)在拼命去產(chǎn)能；另一方，面整個(gè)行業(yè)淘汰的產(chǎn)能也比較多。在中央多次降準(zhǔn)降息、降低首付、放松公積金信貸門(mén)檻等利好政策持續(xù)出臺(tái)下，市場(chǎng)回暖趨勢(shì)明確，連續(xù)多月創(chuàng)歷史同期成交新高，1-9月成交同比增長(zhǎng)近三成，百城住宅均價(jià)同比也止跌轉(zhuǎn)漲，此時(shí)又逢傳統(tǒng)需求旺季的到來(lái)，市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了變換，基本面得到了一定的改善。
螺紋鋼的價(jià)格到四月中旬左右已經(jīng)來(lái)到了2300-2400元/噸的價(jià)位，在這一階段中，現(xiàn)貨價(jià)格起著導(dǎo)向作用，屬于現(xiàn)實(shí)帶動(dòng)預(yù)期，螺紋鋼期貨價(jià)格一直處于貼水狀況，又由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的提振，螺紋鋼的價(jià)格繼續(xù)走高，到了4月22號(hào)最高達(dá)到了2787元/噸的價(jià)位。
如果說(shuō)年初鋼廠復(fù)產(chǎn)時(shí)很多鋼廠還是對(duì)未來(lái)很悲觀的，因?yàn)榍捌谛问教^(guò)嚴(yán)峻，對(duì)后市也不看好，資金等因素也沒(méi)有到位。而到了4月份所有這些缺乏的條件鋼廠都已經(jīng)具備了，此時(shí)的全國(guó)高爐開(kāi)工率從年初的74%上升到4月底的78.87%，而全國(guó)的盈利鋼廠從年初的7.36%急速上升到4月底的86.5%，鋼廠的情況在這一波上漲行情里得到了好轉(zhuǎn)，鋼廠的現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)遠(yuǎn)超盤(pán)面利潤(rùn)。
然而從5月份開(kāi)始，隨著鋼廠盈利狀況的好轉(zhuǎn)，供給狀況的增加，以及預(yù)期傳統(tǒng)需求淡季的到來(lái)，螺紋鋼的價(jià)格持續(xù)走低，一直下降到成本線2100元/噸左右進(jìn)行橫盤(pán)筑底。在這一段行情中，成交量萎縮，庫(kù)存積累成為主要原因。
6月份螺紋鋼期貨主力合約持續(xù)升水，說(shuō)明很多投資者對(duì)后市還是很看好的，到了6月底，期貨升水幅度超過(guò)了100元/噸。由于螺紋鋼的庫(kù)存持續(xù)減少，在社會(huì)庫(kù)存方面，到了7月1日只有368.11萬(wàn)噸，同比減少了253萬(wàn)噸左右，而鋼廠庫(kù)存方面，7月1日螺紋鋼主要建筑鋼材企業(yè)庫(kù)存只有271萬(wàn)噸，同比減少了174萬(wàn)噸，從社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存兩個(gè)方面來(lái)看，一共減少了大約427萬(wàn)噸。
而在傳統(tǒng)需求淡季螺紋鋼的需求卻超過(guò)了預(yù)期，拿上海的線螺采購(gòu)量來(lái)說(shuō)，7月1日的上海線螺的采購(gòu)量達(dá)到了27605噸，比6月上旬多了2000噸左右。此時(shí)的螺紋鋼價(jià)格又進(jìn)行了一波上揚(yáng)，到了7月中旬已經(jīng)穩(wěn)定在2500元/噸的水平。
宏觀經(jīng)濟(jì)面解析
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日公布了上半年國(guó)民生產(chǎn)總值經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值296868億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.0%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值20255億元，同比增長(zhǎng)3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值129648億元，增長(zhǎng)6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值146965億元，增長(zhǎng)8.4%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.7%。
總的來(lái)看，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，主要指標(biāo)逐步回暖，呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
貨幣方面，今年以來(lái)M1 增速一直保持在15%以上，6 月份達(dá)到24.6%，6月份當(dāng)月的新增貸款為13800億元，環(huán)比5月明顯增加。6月份食品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下跌1.4%，影響CPI環(huán)比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。
而在食品中，蔬菜價(jià)格下降最為明顯——6月鮮菜價(jià)格環(huán)比大幅下挫12.5%。至于豬肉價(jià)格，雖然環(huán)比繼續(xù)上升，但漲幅已經(jīng)收窄，同時(shí)，隨著供給的改善，高頻數(shù)據(jù)顯示豬肉價(jià)格從6月中旬已經(jīng)開(kāi)始環(huán)比下跌。事實(shí)上，隨著去年豬周期帶來(lái)基數(shù)效應(yīng)的上升，豬肉價(jià)格在同比方面也將出現(xiàn)回落。
隨著食品價(jià)格對(duì)于CPI同比的推動(dòng)不斷減弱，通脹壓力將得到緩解，消費(fèi)品價(jià)格同比增速將進(jìn)入下行通道。
非食品價(jià)格方面，6月份出現(xiàn)小幅上升，石油價(jià)格上漲推動(dòng)交通工具用燃料和旅游價(jià)格分別環(huán)比上漲3.9%和2.1%。然而頁(yè)巖油帶來(lái)的石油供給革命限制油價(jià)漲幅，油價(jià)對(duì)CPI進(jìn)一步推升作用有限，并不具有持續(xù)性。
至于PPI方面，受到基數(shù)效應(yīng)推動(dòng)，6月份PPI同比跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，而環(huán)比則結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的上漲勢(shì)頭，下跌0.2%。有分析指出，二季度初政策變動(dòng)帶來(lái)的需求變化，導(dǎo)致鋼材等生產(chǎn)資料出廠價(jià)格環(huán)比回落。但隨著政策重回穩(wěn)增長(zhǎng)，工業(yè)品價(jià)格從6月下旬開(kāi)始再度回升。此外，商務(wù)部生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的高頻數(shù)據(jù)也顯示出工業(yè)品價(jià)格從6月下旬以來(lái)重新開(kāi)始回升。
從供給側(cè)改革狀況來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)將更多的強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革，去產(chǎn)能、空產(chǎn)量可能會(huì)加速，利好國(guó)內(nèi)的鋼鐵、煤炭等大宗商品價(jià)格。
此外，英國(guó)脫歐問(wèn)題繼續(xù)發(fā)酵，下半年預(yù)計(jì)美元強(qiáng)勢(shì)不改，使得下半年人民幣貶值預(yù)期仍在，這將會(huì)抬升以人民幣計(jì)價(jià)的商品價(jià)格。
螺紋鋼基本面剖析
16月份全國(guó)鋼鐵數(shù)據(jù)誕生“三高”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月全國(guó)鋼材產(chǎn)量10072萬(wàn)噸，同比大增3.2%，歷史上單月產(chǎn)量首次突破1億噸。同時(shí)，6月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量超過(guò)4月份231.4萬(wàn)噸的高位，達(dá)到231.57萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，創(chuàng)下歷史新高。此外，我國(guó)6月鋼鐵出口量也突破今年最高紀(jì)錄。海關(guān)總署近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月鋼鐵出口量同比上漲23%至1094萬(wàn)噸。所以從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)鋼材產(chǎn)量對(duì)鋼材價(jià)格起到了一定程度上的制約作用。
2唐山限產(chǎn)短期提振鋼價(jià)
5 月份之后，鋼材價(jià)格大幅下挫，又回到成本線附近進(jìn)行橫盤(pán)筑底，鋼廠盈利情況惡化，全國(guó)163 家鋼廠盈利占比數(shù)據(jù)從4 月底高點(diǎn)86.5%一路下跌至48.47%，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)積極性降低。6月中旬唐山地區(qū)召開(kāi)中東歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議而集中性限產(chǎn)，導(dǎo)致6 月份粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)繼續(xù)回落。而從鋼廠的情況來(lái)看，噸鋼仍然有一定利潤(rùn)，雖然從7月11日開(kāi)始唐山地區(qū)為了舉行抗震40周年進(jìn)行了限產(chǎn)，從規(guī)模上來(lái)看還是比較小的。從河北省的檢修限產(chǎn)量情況來(lái)看，7月15日比上周增加從14.42%增加到14.92%。
3需求淡季不淡
6月下旬是南方傳統(tǒng)的梅雨季節(jié)，按照傳統(tǒng)理論此時(shí)螺紋鋼的需求會(huì)有一定程度上的走弱，然而從6月下旬上海線螺的采購(gòu)量卻超過(guò)了預(yù)期，截止到7月15日，上海線螺采購(gòu)量為22053噸，同比增加了7001噸，可見(jiàn)6月底螺紋鋼的一波上漲和需求端超預(yù)期的表現(xiàn)是密不可分的。
4固定資產(chǎn)投資放緩
鋼價(jià)面臨又一輪“過(guò)山車(chē)”？
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6 月份主要城市商品房銷(xiāo)售面積繼續(xù)回落，30 個(gè)大中城市中一、二、三線城市商品房銷(xiāo)售面積同比增速分別為-15%，24%和13%增速較上月分別回落9 個(gè)、20 個(gè)和2 個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，銷(xiāo)售的放緩將進(jìn)一步抑制房企的流動(dòng)性，從而減弱其拿地和新開(kāi)工的熱情。另外，從歷史規(guī)律來(lái)看，固定資產(chǎn)投資最終會(huì)趨于正常水平，而前期背離的程度也決定了回調(diào)的程度，所以我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)行業(yè)景氣度將有所放緩，相應(yīng)的用鋼需求也將有所回落。
5進(jìn)出口情況
6 月份英國(guó)脫歐導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒使人民幣兌美元匯率貶值強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)鋼材出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)。截止6 月底，美國(guó)和中國(guó)的螺紋鋼價(jià)差為291 美元/噸，歐盟和中國(guó)的螺紋鋼價(jià)差為210 美元/噸，較5 月初相比分別擴(kuò)大153 美元/噸和126 美元/噸。同時(shí)，6 月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI 新出口訂單指數(shù)為 51.3，連續(xù)3 個(gè)月維持在50%榮枯分界線之上，表明鋼廠出口訂單情況尚可，且從季節(jié)性因素來(lái)看，下半年鋼材出口量一般會(huì)高于上半年，預(yù)計(jì)三季度鋼材出口仍將繼續(xù)維持高位。
下半年“寬幅震蕩”是期螺的主旋律
6 月底鋼材價(jià)格的反彈使得鋼廠的盈利情況再度好轉(zhuǎn)，目前很多鋼企從價(jià)格上漲中得到了甜頭，從目前的數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，在限產(chǎn)政策下，7 月份并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)情況。
從技術(shù)層面來(lái)看，MACD零線以上有回落現(xiàn)象，均線系統(tǒng)整體向上，K線在2500附近遭到阻截出現(xiàn)回落，之前很多的突破跡象從目前來(lái)看都是虛假突破。持倉(cāng)量維持高位，成交量略有下降，短期多頭優(yōu)勢(shì)明顯回落。
需求方面，由于近期各地出現(xiàn)的高溫多雨天氣，加上頻發(fā)的洪澇災(zāi)害，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)萎縮。而去年年底國(guó)務(wù)院辦公廳推行的地下長(zhǎng)廊建設(shè)，將在這一波抵抗洪澇災(zāi)害中獲得更多的關(guān)注。
從季節(jié)性方面看，7、8月份是臺(tái)風(fēng)、暴雨多發(fā)季節(jié)，而到了9月份隨著天氣狀況的好轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面必將出現(xiàn)一波上揚(yáng)。而在環(huán)保政策退出后，在鋼材利潤(rùn)上漲的情況下，全國(guó)高爐開(kāi)工率也將保持穩(wěn)步上升，這些都是對(duì)螺紋鋼需求的利好因素，然而一旦需求釋放不足將會(huì)給螺紋鋼價(jià)格帶來(lái)下行壓力。
從目前的固定資產(chǎn)投資等情況來(lái)看，螺紋鋼的需求在3-6個(gè)月后的情況仍然是不容樂(lè)觀的，所以下半年的實(shí)際需求狀況是投資者必須特別關(guān)注的，到時(shí)候螺紋鋼需求端的表現(xiàn)必將影響螺紋鋼1701主力合約的價(jià)格。
從宏觀政策方面，螺紋鋼價(jià)格的上漲對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”任務(wù)帶來(lái)極大的壓力，而從目前的情況來(lái)看鋼鐵行業(yè)達(dá)到這些目標(biāo)并不是一蹴而就的，未來(lái)的道路還很遠(yuǎn)。雖然6月底7月初螺紋鋼價(jià)格的一波上漲給很多投資者注入了一劑強(qiáng)心劑，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)上漲仍然缺乏一定的支撐，結(jié)合以上分析，我們認(rèn)為下半年螺紋鋼的行情還是會(huì)以寬幅震蕩為主。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
六月底，大宗商品又開(kāi)始了一波上漲行情，其中黑色金屬再次爆發(fā)，再次吸引了各方面的關(guān)注。截止到7月15日，螺紋鋼主力合約的價(jià)格從6月1日的1955元/噸一直漲到了2527元/噸，漲幅達(dá)到了29.3%。從黑色系今年走勢(shì)來(lái)看，目前這種情形其實(shí)是有根可尋的。綜合目前的分析來(lái)看，我們認(rèn)為下半年的行情仍然會(huì)呈現(xiàn)出過(guò)山車(chē)的走勢(shì)。以下觀點(diǎn)僅供投資者參考。
2016上半年螺紋鋼行情回顧
2015年底螺紋鋼主力合約最低價(jià)格達(dá)到了1618元/噸，從螺紋鋼這個(gè)品種在上海期貨交易所上市以來(lái)，這個(gè)價(jià)位已經(jīng)是最低價(jià)了。而自從2011年以來(lái)，螺紋鋼開(kāi)啟了持續(xù)下跌的通道，15年的價(jià)格只有當(dāng)時(shí)價(jià)格的大約五分之一，整個(gè)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入了寒冬。這一波鋼價(jià)持續(xù)下跌，追根求源還是因?yàn)檎麄€(gè)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況在不斷加劇。
2015年底螺紋鋼主力合約最低價(jià)格達(dá)到了1618元/噸，從螺紋鋼這個(gè)品種在上海期貨交易所上市以來(lái)，這個(gè)價(jià)位已經(jīng)是最低價(jià)了。而自從2011年以來(lái)，螺紋鋼開(kāi)啟了持續(xù)下跌的通道，15年的價(jià)格只有當(dāng)時(shí)價(jià)格的大約五分之一，整個(gè)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入了寒冬。這一波鋼價(jià)持續(xù)下跌，追根求源還是因?yàn)檎麄€(gè)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況在不斷加劇。
2016年年初，螺紋鋼上漲的最主要原因就是供需錯(cuò)配。螺紋鋼在現(xiàn)貨市場(chǎng)上供給不足，現(xiàn)實(shí)存在很大的供需缺口，很多企業(yè)在低庫(kù)存甚至零庫(kù)存的狀態(tài)下運(yùn)行。從15年底到今年年初，整個(gè)鋼鐵行業(yè)已經(jīng)非常極端了。
一方面，在黨中央、國(guó)務(wù)院“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”的號(hào)召下，企業(yè)在拼命去產(chǎn)能；另一方，面整個(gè)行業(yè)淘汰的產(chǎn)能也比較多。在中央多次降準(zhǔn)降息、降低首付、放松公積金信貸門(mén)檻等利好政策持續(xù)出臺(tái)下，市場(chǎng)回暖趨勢(shì)明確，連續(xù)多月創(chuàng)歷史同期成交新高，1-9月成交同比增長(zhǎng)近三成，百城住宅均價(jià)同比也止跌轉(zhuǎn)漲，此時(shí)又逢傳統(tǒng)需求旺季的到來(lái)，市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了變換，基本面得到了一定的改善。
螺紋鋼的價(jià)格到四月中旬左右已經(jīng)來(lái)到了2300-2400元/噸的價(jià)位，在這一階段中，現(xiàn)貨價(jià)格起著導(dǎo)向作用，屬于現(xiàn)實(shí)帶動(dòng)預(yù)期，螺紋鋼期貨價(jià)格一直處于貼水狀況，又由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的提振，螺紋鋼的價(jià)格繼續(xù)走高，到了4月22號(hào)最高達(dá)到了2787元/噸的價(jià)位。
如果說(shuō)年初鋼廠復(fù)產(chǎn)時(shí)很多鋼廠還是對(duì)未來(lái)很悲觀的，因?yàn)榍捌谛问教^(guò)嚴(yán)峻，對(duì)后市也不看好，資金等因素也沒(méi)有到位。而到了4月份所有這些缺乏的條件鋼廠都已經(jīng)具備了，此時(shí)的全國(guó)高爐開(kāi)工率從年初的74%上升到4月底的78.87%，而全國(guó)的盈利鋼廠從年初的7.36%急速上升到4月底的86.5%，鋼廠的情況在這一波上漲行情里得到了好轉(zhuǎn)，鋼廠的現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)遠(yuǎn)超盤(pán)面利潤(rùn)。
然而從5月份開(kāi)始，隨著鋼廠盈利狀況的好轉(zhuǎn)，供給狀況的增加，以及預(yù)期傳統(tǒng)需求淡季的到來(lái)，螺紋鋼的價(jià)格持續(xù)走低，一直下降到成本線2100元/噸左右進(jìn)行橫盤(pán)筑底。在這一段行情中，成交量萎縮，庫(kù)存積累成為主要原因。
6月份螺紋鋼期貨主力合約持續(xù)升水，說(shuō)明很多投資者對(duì)后市還是很看好的，到了6月底，期貨升水幅度超過(guò)了100元/噸。由于螺紋鋼的庫(kù)存持續(xù)減少，在社會(huì)庫(kù)存方面，到了7月1日只有368.11萬(wàn)噸，同比減少了253萬(wàn)噸左右，而鋼廠庫(kù)存方面，7月1日螺紋鋼主要建筑鋼材企業(yè)庫(kù)存只有271萬(wàn)噸，同比減少了174萬(wàn)噸，從社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存兩個(gè)方面來(lái)看，一共減少了大約427萬(wàn)噸。
而在傳統(tǒng)需求淡季螺紋鋼的需求卻超過(guò)了預(yù)期，拿上海的線螺采購(gòu)量來(lái)說(shuō)，7月1日的上海線螺的采購(gòu)量達(dá)到了27605噸，比6月上旬多了2000噸左右。此時(shí)的螺紋鋼價(jià)格又進(jìn)行了一波上揚(yáng)，到了7月中旬已經(jīng)穩(wěn)定在2500元/噸的水平。
宏觀經(jīng)濟(jì)面解析
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月15日公布了上半年國(guó)民生產(chǎn)總值經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)過(guò)初步核算，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值296868億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.0%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值20255億元，同比增長(zhǎng)3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值129648億元，增長(zhǎng)6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值146965億元，增長(zhǎng)8.4%。從環(huán)比看，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.7%。
總的來(lái)看，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間，主要指標(biāo)逐步回暖，呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
貨幣方面，今年以來(lái)M1 增速一直保持在15%以上，6 月份達(dá)到24.6%，6月份當(dāng)月的新增貸款為13800億元，環(huán)比5月明顯增加。6月份食品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下跌1.4%，影響CPI環(huán)比下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。
而在食品中，蔬菜價(jià)格下降最為明顯——6月鮮菜價(jià)格環(huán)比大幅下挫12.5%。至于豬肉價(jià)格，雖然環(huán)比繼續(xù)上升，但漲幅已經(jīng)收窄，同時(shí)，隨著供給的改善，高頻數(shù)據(jù)顯示豬肉價(jià)格從6月中旬已經(jīng)開(kāi)始環(huán)比下跌。事實(shí)上，隨著去年豬周期帶來(lái)基數(shù)效應(yīng)的上升，豬肉價(jià)格在同比方面也將出現(xiàn)回落。
隨著食品價(jià)格對(duì)于CPI同比的推動(dòng)不斷減弱，通脹壓力將得到緩解，消費(fèi)品價(jià)格同比增速將進(jìn)入下行通道。
非食品價(jià)格方面，6月份出現(xiàn)小幅上升，石油價(jià)格上漲推動(dòng)交通工具用燃料和旅游價(jià)格分別環(huán)比上漲3.9%和2.1%。然而頁(yè)巖油帶來(lái)的石油供給革命限制油價(jià)漲幅，油價(jià)對(duì)CPI進(jìn)一步推升作用有限，并不具有持續(xù)性。
至于PPI方面，受到基數(shù)效應(yīng)推動(dòng)，6月份PPI同比跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，而環(huán)比則結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的上漲勢(shì)頭，下跌0.2%。有分析指出，二季度初政策變動(dòng)帶來(lái)的需求變化，導(dǎo)致鋼材等生產(chǎn)資料出廠價(jià)格環(huán)比回落。但隨著政策重回穩(wěn)增長(zhǎng)，工業(yè)品價(jià)格從6月下旬開(kāi)始再度回升。此外，商務(wù)部生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的高頻數(shù)據(jù)也顯示出工業(yè)品價(jià)格從6月下旬以來(lái)重新開(kāi)始回升。
從供給側(cè)改革狀況來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)將更多的強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革，去產(chǎn)能、空產(chǎn)量可能會(huì)加速，利好國(guó)內(nèi)的鋼鐵、煤炭等大宗商品價(jià)格。
此外，英國(guó)脫歐問(wèn)題繼續(xù)發(fā)酵，下半年預(yù)計(jì)美元強(qiáng)勢(shì)不改，使得下半年人民幣貶值預(yù)期仍在，這將會(huì)抬升以人民幣計(jì)價(jià)的商品價(jià)格。
螺紋鋼基本面剖析
16月份全國(guó)鋼鐵數(shù)據(jù)誕生“三高”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月全國(guó)鋼材產(chǎn)量10072萬(wàn)噸，同比大增3.2%，歷史上單月產(chǎn)量首次突破1億噸。同時(shí)，6月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量超過(guò)4月份231.4萬(wàn)噸的高位，達(dá)到231.57萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，創(chuàng)下歷史新高。此外，我國(guó)6月鋼鐵出口量也突破今年最高紀(jì)錄。海關(guān)總署近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月鋼鐵出口量同比上漲23%至1094萬(wàn)噸。所以從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)鋼材產(chǎn)量對(duì)鋼材價(jià)格起到了一定程度上的制約作用。
2唐山限產(chǎn)短期提振鋼價(jià)
5 月份之后，鋼材價(jià)格大幅下挫，又回到成本線附近進(jìn)行橫盤(pán)筑底，鋼廠盈利情況惡化，全國(guó)163 家鋼廠盈利占比數(shù)據(jù)從4 月底高點(diǎn)86.5%一路下跌至48.47%，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)積極性降低。6月中旬唐山地區(qū)召開(kāi)中東歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議而集中性限產(chǎn)，導(dǎo)致6 月份粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)繼續(xù)回落。而從鋼廠的情況來(lái)看，噸鋼仍然有一定利潤(rùn)，雖然從7月11日開(kāi)始唐山地區(qū)為了舉行抗震40周年進(jìn)行了限產(chǎn)，從規(guī)模上來(lái)看還是比較小的。從河北省的檢修限產(chǎn)量情況來(lái)看，7月15日比上周增加從14.42%增加到14.92%。
3需求淡季不淡
6月下旬是南方傳統(tǒng)的梅雨季節(jié)，按照傳統(tǒng)理論此時(shí)螺紋鋼的需求會(huì)有一定程度上的走弱，然而從6月下旬上海線螺的采購(gòu)量卻超過(guò)了預(yù)期，截止到7月15日，上海線螺采購(gòu)量為22053噸，同比增加了7001噸，可見(jiàn)6月底螺紋鋼的一波上漲和需求端超預(yù)期的表現(xiàn)是密不可分的。
4固定資產(chǎn)投資放緩
鋼價(jià)面臨又一輪“過(guò)山車(chē)”？
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6 月份主要城市商品房銷(xiāo)售面積繼續(xù)回落，30 個(gè)大中城市中一、二、三線城市商品房銷(xiāo)售面積同比增速分別為-15%，24%和13%增速較上月分別回落9 個(gè)、20 個(gè)和2 個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，銷(xiāo)售的放緩將進(jìn)一步抑制房企的流動(dòng)性，從而減弱其拿地和新開(kāi)工的熱情。另外，從歷史規(guī)律來(lái)看，固定資產(chǎn)投資最終會(huì)趨于正常水平，而前期背離的程度也決定了回調(diào)的程度，所以我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)行業(yè)景氣度將有所放緩，相應(yīng)的用鋼需求也將有所回落。
5進(jìn)出口情況
6 月份英國(guó)脫歐導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒使人民幣兌美元匯率貶值強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)鋼材出口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)再度顯現(xiàn)。截止6 月底，美國(guó)和中國(guó)的螺紋鋼價(jià)差為291 美元/噸，歐盟和中國(guó)的螺紋鋼價(jià)差為210 美元/噸，較5 月初相比分別擴(kuò)大153 美元/噸和126 美元/噸。同時(shí)，6 月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI 新出口訂單指數(shù)為 51.3，連續(xù)3 個(gè)月維持在50%榮枯分界線之上，表明鋼廠出口訂單情況尚可，且從季節(jié)性因素來(lái)看，下半年鋼材出口量一般會(huì)高于上半年，預(yù)計(jì)三季度鋼材出口仍將繼續(xù)維持高位。
下半年“寬幅震蕩”是期螺的主旋律
6 月底鋼材價(jià)格的反彈使得鋼廠的盈利情況再度好轉(zhuǎn)，目前很多鋼企從價(jià)格上漲中得到了甜頭，從目前的數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，在限產(chǎn)政策下，7 月份并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)情況。
從技術(shù)層面來(lái)看，MACD零線以上有回落現(xiàn)象，均線系統(tǒng)整體向上，K線在2500附近遭到阻截出現(xiàn)回落，之前很多的突破跡象從目前來(lái)看都是虛假突破。持倉(cāng)量維持高位，成交量略有下降，短期多頭優(yōu)勢(shì)明顯回落。
需求方面，由于近期各地出現(xiàn)的高溫多雨天氣，加上頻發(fā)的洪澇災(zāi)害，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)萎縮。而去年年底國(guó)務(wù)院辦公廳推行的地下長(zhǎng)廊建設(shè)，將在這一波抵抗洪澇災(zāi)害中獲得更多的關(guān)注。
從季節(jié)性方面看，7、8月份是臺(tái)風(fēng)、暴雨多發(fā)季節(jié)，而到了9月份隨著天氣狀況的好轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面必將出現(xiàn)一波上揚(yáng)。而在環(huán)保政策退出后，在鋼材利潤(rùn)上漲的情況下，全國(guó)高爐開(kāi)工率也將保持穩(wěn)步上升，這些都是對(duì)螺紋鋼需求的利好因素，然而一旦需求釋放不足將會(huì)給螺紋鋼價(jià)格帶來(lái)下行壓力。
從目前的固定資產(chǎn)投資等情況來(lái)看，螺紋鋼的需求在3-6個(gè)月后的情況仍然是不容樂(lè)觀的，所以下半年的實(shí)際需求狀況是投資者必須特別關(guān)注的，到時(shí)候螺紋鋼需求端的表現(xiàn)必將影響螺紋鋼1701主力合約的價(jià)格。
從宏觀政策方面，螺紋鋼價(jià)格的上漲對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”任務(wù)帶來(lái)極大的壓力，而從目前的情況來(lái)看鋼鐵行業(yè)達(dá)到這些目標(biāo)并不是一蹴而就的，未來(lái)的道路還很遠(yuǎn)。雖然6月底7月初螺紋鋼價(jià)格的一波上漲給很多投資者注入了一劑強(qiáng)心劑，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)上漲仍然缺乏一定的支撐，結(jié)合以上分析，我們認(rèn)為下半年螺紋鋼的行情還是會(huì)以寬幅震蕩為主。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
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