為什么說不宜過度看空近期鋼價
8月各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后，市場負面情緒集聚，宏觀經(jīng)濟增速下行壓力較大，賣價不及白菜的鋼材價格確實令人擔(dān)憂，作為工業(yè)經(jīng)濟的基礎(chǔ)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)愁云密布。那么當前市場情況究竟如何？經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳是否意味著鋼價就會一路下跌呢？
鋼材現(xiàn)貨市場價格自7月中旬一輪反彈到8月中旬已經(jīng)結(jié)束，近段時間國內(nèi)鋼價連續(xù)下跌，截止9月21日Myspic普鋼綜合絕對價格指數(shù)為2229.6元/噸，較8月14日（階段高點）的2359.41下跌5.5%，并跌破7月17日的前期最低價。根據(jù)Mysteel黑色金屬研究基地測算，2014年國內(nèi)粗鋼表觀消費量為7.4億噸，同比下降3.24%；2015年1-8月國內(nèi)粗鋼表觀消費量為4.78億噸，同比下降5%。
事實上，部分鋼材統(tǒng)計數(shù)據(jù)還是傳遞出一些利好，譬如我們可以看到2015年8月份我國粗鋼產(chǎn)量6694萬噸，同比下降3.5%；1-8月國內(nèi)粗鋼累計產(chǎn)量為5.43億噸，同比下降2%；在長期以來粗鋼產(chǎn)量連續(xù)上漲的背景下，2015年粗鋼產(chǎn)量下降傳遞出了積極信號。出口依舊保持高位，8月份國內(nèi)鋼材出口973萬噸，同比增長25.4%，環(huán)比持平，1-8月國內(nèi)鋼材出口累計總量7187萬噸，同比增長26.5%；與此同時，鋼材進口量卻在下降，因此凈出口量的增加緩解部分鋼材供給壓力。
就庫存而言，五大鋼材品種社會庫存連續(xù)下降，截止9月18日庫存總量為1033.04萬噸，同比下降14%；9月上旬重點鋼企鋼材庫存總量為1617.33萬噸，同比增長6.85%；社會庫存和鋼廠庫存合計2650.37萬噸，同比下降2.42%，目前鋼材社會庫存壓力已經(jīng)不大，主要轉(zhuǎn)移至鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。
截止9月18日Mysteel黑色金屬研究基地監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，三級螺紋鋼虧損幅度在156元/噸，20mm普中板虧損幅度在342元/噸，3.0mm普熱卷虧損幅度在230元/噸，1.0mm冷軋板卷虧損幅度在139元/噸。雖然說，鋼廠長期虧損的事實仍然存在，部分鋼企已經(jīng)開始限價、限產(chǎn)，但尚未大面積出現(xiàn)。根據(jù)Mysteel周度監(jiān)測的同口徑數(shù)據(jù)來看，上周五大品種產(chǎn)能利用率均有不同程度增加，其中螺紋鋼為76.4%，周環(huán)比上升1.2%；線材為70.8%，周環(huán)比上升2.3%；熱軋卷板為84.5%，周環(huán)比上升0.3%；中厚板為72.3%，周環(huán)比上升2%；冷軋板卷為79.6%，周環(huán)比上升2%。
為了托底經(jīng)濟，政府正在加快基建項目的投入，其中鐵路、軌道交通建設(shè)增量尤為明顯。截止9月9日，發(fā)改委今年已批復(fù)城軌或者鐵路項目匯總總投資達8117.77億。9月11日，發(fā)改委再度批復(fù)三條鐵路新建項目的可行性研究報告，投資總額達到1427.72億元。
9月1日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定將“關(guān)系國計民生”的港口、沿海及內(nèi)河航運、機場等領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資項目最低資本金比例由30%降為25%，鐵路、公路、城市軌道交通項目由25%降為20%。這次下調(diào)是繼2009年下調(diào)以來，第二次調(diào)整資本金比例。
根據(jù)我們測算，下半年國內(nèi)下游用鋼需求量萎縮勢頭已經(jīng)放緩，房地產(chǎn)對鋼材消費量同比或?qū)⒗^續(xù)下降，預(yù)計跌幅在5-6%；機械行業(yè)對鋼材消費量同比降幅在2%左右；汽車行業(yè)對鋼材消費量同比難見增長，甚至可能小幅萎縮；造船行業(yè)對于鋼材消費量同比增幅在0.5%左右；家電行業(yè)對于鋼材消費量同比增幅在1%左右；基建對于鋼材消費量同比增幅或超過18%；此外，鋼材出口增幅還將維持相對高位，預(yù)計同比增幅10-20%可期。
供需平衡方面，近期鋼材消費（含出口量）甚至多于供應(yīng)；接下來還會有鋼廠減產(chǎn)以及虧損抑制廠家擴大生產(chǎn)的利好，所以2015年后期國內(nèi)鋼材供需關(guān)系應(yīng)該維持相對平衡。此時鋼價的支撐更應(yīng)關(guān)注生產(chǎn)成本，顯然鐵礦石價格下行空間有限，而且短期內(nèi)鋼廠使用的礦價普遍在56美金/噸左右；煤焦等原材料價格已經(jīng)處于很低的水平，向下空間有限。從成本方面來看，目前鋼價也具有相對偏強的支撐力。
基于上述預(yù)測，筆者認為2015年后期國內(nèi)鋼價不會出現(xiàn)大幅下降，短期內(nèi)的鋼價回落。另外，作為國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，政府想托底經(jīng)濟必須依靠投資建設(shè)，這有利于鋼材需求增量，因此不必過度看空后市。當然鋼價能否憑借此而上漲甚至大幅上攻，筆者也不看好，鋼廠的求生欲望導(dǎo)致產(chǎn)量供應(yīng)不會大量下降，過剩的產(chǎn)能壓制著現(xiàn)貨價格的上漲步伐，所以漲價難度很大、上升空間有限。另外，基建項目更多是拉動建筑鋼材的需求，而板材的下游需求則相對疲弱，因此后期鋼材價格走勢會出現(xiàn)品種分化和地區(qū)分化。 鋼材價格網(wǎng)
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